在当前的资本市场上,股权质押凭借其在效率、成本、控制权、操作程序等方面展现的独特优势,成为市场上备受青睐的融资方式。该项融资方式在不影响股东控制权稳定性的前提下,将静态的股权转化为流动资金。股权质押的规模凭借其特点持续扩大,截止2021年12月31日,A股市场4640家上市公司中2517家公司的控股股东实施股权质押,占比高达54.25%,股权质押的总市值达到4.18万亿。最近几年大规模的高比例股权质押集中到期,频频发生企业被“强平”的现象,独特优势掩藏的问题也逐渐显露出来。股权质押已不仅是股东个人的融资行为,其对上市公司财务效应产生的影响是一个值得深入研究的问题,需要我们长期关注。通过浏览相关的新闻之后,选取常年在股权质押名单上排名靠前的美锦能源作为案例研究对象。美锦能源大股东美锦能源集团自2015年开始频繁使用股权质押,质押的次数、频率以及规模逐年攀升,质押率最高达到99.97%,持有的股份几乎被全数出质,而美锦能源的一系列财务状况在大股东股权质押之后也逐步恶化,该案例具有一定的代表性和典型性。研究大股东股权质押对上市公司财务效应造成的影响,有助于对大股东股权质押行为有更深入的认识,具有一定的实践意义。研究过程中首先介绍美锦能源的发展历程、股权结构以及大股东股权质押情况,并依据当时公司的外部环境以及经营情况合理推断出大股东股权质押的目的,主要是为了支持经营发展以及偿还债务。其次根据美锦能源的实际经营情况,结合信号传递理论、信息不对称理论以及控制权理论,从信息披露、投资行为和融资行为三方面探究大股东股权质押对美锦能源的具体影响。在大股东股权质押的影响下,美锦能源存在信息披露不规范,投资战略激进投资管理不当,以及融资结构不合理融资难度上升。接着运用事件研究法判断短期市场效应以及选取具体财务指标多角度分析长期财务效应,并借助熵值法评价公司的总体财务效应。根据财务效应的评价结果可知,大股东股权质押后美锦能源存在短期市场价值下降,盈利能力不足经营业绩下滑,债务风险上升以及现金流质量降低。依据上述的分析得出相关的研究结论,大股东股权质押对美锦能源的信息披露、投资行为以及融资行为产生影响,进而引起财务效应发生变化。最后分别从公司层面和外部监管层面提出合理的建议,加强信息披露管理、设置科学的投资决策机制、推进融资渠道多元化以及完善监管体系,以期改善股权质押造成的负面影响。