2003年以来，我国经济快速发展，但也存在一些影响经济、金融持续健康发展的矛盾和问题：经济快速增长主要由固定资产投资需求拉动，且经济的快速增长主要依靠的是原材料和能源的高投入，基本上还属于粗放型经济；房地产投资居高不下，价格一路攀升，资本市场出现泡沫。经济运行中存在的投资需求进一步膨胀、货币信贷增长持续偏快、通货膨胀压力等问题进一步显现，加剧了经济的结构性矛盾，使我国经济不能够持续、健康、稳定、快速地发展。抑制信贷、投资和顺差过快增长和流动性过剩逐渐成为宏观调控的重要任务，货币政策由“稳健”转为“稳中偏紧”。人民银行综合运用法定存款准备金率、公开市场业务操作为代表的多种货币政策工具大力回收银行体系多余流动性。此外，以“区别对待、有保有压”的信贷政策引导，限制对过热行业和不符合国家产业政策的企业的信贷投放。另一方面，证监会提高了上市公司再融资分红比例，规定上市公司发行新股须符合“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润30％”。中国社会主义市场经济处在初级阶段，间接融资居于主导地位，一方面是从紧的货币政策，一方面是提高的直接融资要求，企业在严峻的货币、信贷政策下，该如何调整投资行为是值得关注的问题。　　 本文运用理论研究和实证分析相结合的研究方法，首先分析政策背景和货币政策传导机制，推导出流动性紧缩对上市公司投资行为的作用机理；在理论研究的基础上，运用实证研究的方法以法定存款准备金率的提高作为流动性紧缩的替代变量，研究流动性紧缩对上市公司投资行为的影响，研究结果表明：宏观经济流动性紧缩与上市公司内部流动性显著负相关；宏观经济流动性与上市公司投资规模显著负相关。在流动性紧缩背景下，房地产业的投资规模有较大缩减；规模小的公司投资规模对流动性的敏感度强于规模大的公司；筹资活动现金流量与投资规模显著正相关，并且在流动性紧缩背景下，投资规模对筹资活动现金流量的依赖性更强。本文进一步以公开市场业务操作作为自变量的替代变量，以购建固定资产、无形资产及其他长期资产支付的现金流出量作为企业投资的替代变量进行稳健性检验，检验结果与原结果一致。本文的创新之处在于将宏观经济变量与微观公司变量结合起来，考察货币政策及信贷政策的有效性。结尾部分提出改进宏观经济政策和微观公司财务政策的建议，指出本研究尚存在的不足，并展望了今后的研究方向。