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2005年2月23日,上证50交易型开放式指数证券投资基金(50ETFs)在上海证券交易所上市交易,这标志着ETFs产品正式登陆我国证券市场。如何发展我国的ETFs市场,真正发挥资本市场的功能,是一项具有前瞻性的基础课题。
ETFs是近年来在美国首现的一种新型的开放式基金。它是随着组合交易和程序化交易技术的发展、完善应运而生的。ETF是Exchange TradedFund的英文缩写,即“交易型开放式指数证券投资基金”,简称“交易型开放式指数基金”,又称“交易所交易基金”。ETFs属于基金类的创新产品,它是在封闭式基金、开放式基金以及指数基金的基础上,借鉴存托凭证(Depositary Receipts)的某些运作方式,而发展起来的一种基金混合产品。
ETFs是一种特殊形式的开放式指数基金,它集封闭式基金可以上市交易、开放式基金可以自由申购或赎回、指数基金高度透明的投资管理等优点于一身,克服了封闭式基金折价交易、开放式基金不能上市交易并且赎回压力较大、主动性投资缺乏市场择机和择股能力等缺陷,同时又最大限度地降低了投资者的交易成本。投资者可以通过下达一个单一一的交易指令,一次性完成一个投资组合的交易。这种组合交易技术的出现,不仅为大额交易商节省了交易时间,同时又减少了交易成本,而且为ETF的诞生和运作提供了有力的技术支持。ETFs可以跟踪某一特定指数,如上证50指数;与开放式基金使用现金申购、赎回不同,ETF使用一篮子指数成份股申购赎回基金份额;ETFs可以在交易所上市交易。由于ETFs简单易懂,市场接纳度高,自从1993年美国推出第一个ETF产品以来,ETF在全球范围内发展迅猛。10多年来,全球共有12个国家(地区)相继推出了280多只ETF,管理资产规模高达2100多亿美元。
ETFs在我国具有广阔的市场前景,不仅有助于吸引保险公司、QFII等机构和个人储蓄进入股市,提高直接融资比例,而且能够活跃二级市场交易,增加市场的深度和广度。本文目的在于对国际ETFs市场发展的最新动态、我国ETFs市场发展前景、ETFs市场套利机制等进行简要分析,以期对国内ETFs市场的健康发展提供有益借鉴。