近年来中国股票市场存在这样一种现象：上市公司公布“高送转”预案后,这些公司的股票价格基本会出现上涨。然而上市公司的“高送转”股利分配政策,并不会对公司的盈利能力产生任何实质性的影响,因此不应影响公司的价值。那么,为何具有“高送转”题材的股票依然会受到中国投资者的青睐呢?这一问题值得我们研究和探讨。本文选取2005-2015年沪深两市发布“高送转”预案的上市公司作为研究样本,运用事件研究法分别从短期和长期两个方面实证检验“高送转”预案对相关股票价格的影响。研究结果表明：从短期来看,“高送转”预案对相关股票的价格起到了显著的正向影响；从长期来看,“高送转”预案对相关股票的价格起到了显著的负向影响。根据行为金融理论,这一现象的主要成因是股票投资者的价格幻觉以及羊群效应,这些因素导致了相关股票在短期内出现显著的正向超额收益而在长期出现显著的负向超额收益。这一结果反映出我国股票市场上存在非理性的投资行为,本文据此提出了相应的政策建议。