自从二十世纪五十年代末MM理论提出以后，对公司资本结构问题的研究一直经久不衰，成为国外金融领域热门的课题之一。而国内对公司资本结构的研究，也随着银行商业化进程的不断推进，以及资本市场试点不断发展，逐步从无到有，不断深化。我国的证券市场是从计划经济的夹缝中走出来的，股市的发展和规范有许多不如人意的地方。近年来，特别是2001年以来，人们集中对我国上市公司的大规模“圈钱”行为进行了猛烈抨击，甚至认为我国的股市已经成了资金和资本的“绞肉机”。本文结合国内上市公司的“圈钱”现象，对资本结构理论中的优序融资理论进行实证分析。全文共分三个部分：第一章主要是对文献的回顾。本章从Donaldson发现公司管理者融资优序选择开始，重点是对Myers和Majluf的两篇关于优序融资理论的经典论文的阐述，以及国内外的相关实证文章介绍。第二章是本文的重点。笔者选取了沪市48家公司作为样本，借鉴Sunder-Myers模型，用公司的资金缺口与公司债务变化量进行回归分析；此外，本文还采用了多因素模型，对公司的盈利能力、现金股利分配和增长机会与公司债务率的相关性进行回归分析。检验的结果是：中国上市公司的管理者并不遵循优序融资理论，存在权益融资偏好倾向。 第三章是对第二章实证结果的原因进行探讨，并指出本文存在的不足。