高管人员是公司战略的实施者,是公司治理问题的核心。如何通过薪酬水平有效激励高管,使其付出最大的努力提升公司业绩,如何对公司高管人员的行为进行有效约束,是公司治理中的两个重要主题。高管薪酬激励是否合理有效,不仅关系着公司的运营效率,而且关乎整个国家国民收入的公平性问题。因此,一直以来,上市公司高管薪酬问题广受关注。随着一些公司高管薪酬水平大幅度提升,其业绩表现却与之“背离”的事件出现,上市公司高管薪酬过度激励的现象引起了各方的高度关注。在此背景下,本文着重关注我国上市公司高管薪酬过度激励对公司业绩的影响,研究高管薪酬过度激励的“负反馈”效应。本文以我国A股上市公司作为研究样本,选取公司业绩指标为被解释变量,公司高管薪酬总额、前三名高管薪酬及过度激励作为解释变量,选取公司成立时间、上市时间、第一大股东持股、高管持股、注册资本、总股本、总资产、高管人数、公司属性、所属地区和薪酬委员会设立情况作为本文研究的控制变量。本文利用分组回归和分位数回归等实证分析方法,研究了我国上市公司高管薪酬对公司业绩的影响,证实了我国上市公司高管薪酬过度激励的存在性,并分析了其产生机制,研究了其过度激励的“负反馈”效应。本文研究得出以下结论:第一,虽然整体上而言,我国上市公司业绩与高管薪酬正相关,但是,随着薪酬水平的上升,二者呈现倒“U”形关系,我国上市公司高管薪酬存在过度激励现象;第二,我国上市公司中,利润下降、中部地区、国有企业和盈利水平较低的公司高管薪酬过度激励现象比较明显;第三,我国上市公司高管薪酬过度激励对公司业绩存在“负反馈”效应,不仅使公司业绩水平下降,波动风险增加,而且使高管薪酬对公司业绩的正向影响减弱,甚至变为负向影响;第四,公司高管薪酬过度激励的“负反馈”效应程度与公司属性、所属地区、是否设立薪酬委员会以及所属行业密切相关。根据实证研究的结论,本文提出以下五点建议:(1)适度提升公司高管薪酬水平;(2)设立与完善薪酬委员会相关制度;(3)加强对国有企业、中部地区、利润下降和盈利水平较低的上市公司高管薪酬激励机制的治理;(4)关注上市公司业绩发展的平稳性;(5)建立有效的职业经理人市场,优化高管薪酬结构,增强高管薪酬信息披露力度。本文丰富了高管薪酬激励相关的研究,为公司高管薪酬治理提供依据,具有理论与实践意义,但在分位数和面板回归方面仍需进行更加深入的研究与分析。