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.近些年来,大陆与台湾两岸经济不断发展,相互间经济贸易合作越来越紧密,特别是海峡两岸“三通”的正式启动以及两岸金融监管谅解备忘录(MOU)的正式生效,两岸之间的经贸交流更加密切,金融市场之间的联动也越来越强。人民币M)F市场和新台币NDF市场是大陆和台湾金融市场的重要组成部分,人民币NDF汇率和新台币NDF汇率可以较好地反映国际金融市场对人民币汇率和新台币汇率未来走势的预期。研究两岸NDF市场间不同时期相关性的变化以及风险溢出强度,把握市场之间的联动关系,进一步推动两岸金融一体化,提高海峡两岸外汇市场防范风险的能力,特别是对实现人民币境内外远期市场一体化均具有重要的现实意义。本文首先对人民币NDF市场和新台币NDF市场的相关理论和Copula函数相关理论进行系统总结,并结合远期汇率决定相关理论、市场间联动性及风险溢出相关理论,选取NDF市场上人民币兑美元1年期日汇率和新台币兑美元1年期日汇率数据,分别代表人民币NDF市场和新台币NDF市场来研究市场间长期相关关系,并将其划分为金融危机前、金融危机时和金融危机后三个阶段,然后再依据Copula理论建模的思路构建二元正态Copula模型和SJC-Copula模型来研究不同时期人民币NDF市场和新台币NDF市场之间的相关性特征和尾部相关性的变化,接着运用CoVaR方法着重分析新台币NDF市场对人民币NDF市场的风险溢出强度。实证结果表明：人民币NDF市场和新台币NDF市场在金融危机前期和金融危机时期存在明显正的相关性,只是在金融危机后期特别是2011年之后随着人民币预期的不断升值,人民币NDF市场和新台币NDF市场之间表现出负的相关性；下尾相关程度在金融危机时期也明显增强,新台币NDF市场对人民币NDF市场在三个时间段也都存在着明显的溢出效应,并且在金融危机时期溢出效应最强。最后,文章将研究结论与人民币NDF市场发展现状相结合,提出了完善人民币NDF市场发展的一些政策建议。