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2013年,“一带一路”倡议(丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路合作倡议)正式提出,该倡议体现了中国构建对外开放新格局的大国承诺,为引领中国进一步融入世界经济铺画了宏伟蓝图。近年来,随着“一带一路”倡议从愿景成为现实,中国企业顺应经济全球化趋势,积极开展对外直接投资(OFDI),深入推进国际产能合作。中国OFDI延续着2008年全球金融危机影响下逆势上扬的强劲势头,于2015年超越吸引外商直接投资,实现资本净输出。在国际形势复杂多变的情况下,中国企业对“一带一路”沿线国家的OFDI依然呈现稳步上升的趋势,成为拉动全球OFDI的重要引擎。“一带一路”沿线国家投资前景广阔但其大多为发展中国家或转型经济体,东道国严格的进入管制、低效的商业监管等制度约束会影响企业的OFDI,因此东道国制度环境对中国企业OFDI的影响始终是学者们的重点研究领域。营商环境作为制度环境指标的重要部分,从微观层面衡量了企业从开办、运营到申请破产整个经营生命周期面临的制度环境,同时也反映了各国营商法规及其执行情况。营商环境的优劣程度与企业的经营绩效息息相关,良好的营商环境可以为私营经济创造便利透明的市场环境,恶劣的营商环境会增加制度性交易成本从而降低企业经营效。本文在分析东道国营商环境影响企业OFDI的理论机制基础上,通过实证分析试图揭示“一带一路”沿线国家营商环境对中国企业OFDI的影响机制,对完善中国OFDI区位选择理论具有重要的理论意义;对中国政府健全相关政策机制充分保障企业OFDI,企业结合东道国营商环境和自身投资动机,进行正确的投资区位选择和风险防范具有重要的指导和实践意义。本文采用理论分析与实证检验相结合的方法,阐述了东道国营商环境影响企业OFDI的理论基础和影响机制,在此基础上提出本文的研究假说。在实证研究中,本文利用2007-2017年中国企业对“一带一路”沿线49个代表性国家的OFDI面板数据,选取世界银行营商环境项目组发布的经济体历年营商环境便利度分数作为核心解释变量,运用可行广义最小二乘法(FGLS)考察了东道国营商环境总体情况以及子类指标对中国企业OFDI的影响,并通过考虑内生性问题、更换核心解释变量来源和测度方法等对实证结果进行稳健性检验。进一步地,基于东道国发展水平和企业投资动机的视角,探究“一带一路”沿线国家营商环境对中国企业的异质性影响。本文的研究结果表明:(1)中国企业倾向于投资营商环境总体情况更差的“一带一路”沿线国家,但在“一带一路”沿线的发达国家进行投资,东道国优越的营商环境会对中国企业OFDI产生积极的促进作用。此中原因一方面在于中国企业在“一带一路”沿线国家寻求廉价自然资源的强烈动机抵消了东道国落后的营商环境对投资的阻碍。另一方面,作为投资主体的国有企业受到政府的政策支持,对东道国营商环境优劣的关注度较少;(2)在营商环境子类指标对中国企业OFDI的影响方面,便捷的开办企业、获得施工许可等环节对中国企业OFDI具有正向影响,健全的信贷体系、投资者保护力度等方面对中国企业OFDI具有负向影响;(3)市场寻求型OFDI倾向于总体营商环境更好的东道国,优越的营商环境有利于企业降低交易成本,发挥产品和要素市场的垄断优势。资源寻求型OFDI倾向于总体营商环境更差的东道国。战略资产寻求型OFDI倾向于营商环境更好的东道国,优越的营商环境加强知识产权保护,有效降低合同纠纷导致的投资损失;(4)不同投资动机OFDI对东道国营商环境子类指标具有异质性偏好。基于实证结果,本文从企业和政府层面提出了促进中国企业在“一带一路”沿线国家OFDI的政策建议:(1)政府部门应当加强与沿线国家就招商引资、营商环境优化方面的政策协调,将改善营商环境作为“一带一路”建设的持久性合作条件;定期发布“一带一路”沿线国家营商环境综合评估报告,并辅以投资建议清单和负面清单;(2)中国企业应当抓住“一带一路”倡议契机顺势而为,既要充分了解东道国基础设施质量等硬件条件,也要深入剖析东道国营商制度约束等软环境;结合自身投资动机与东道国营商环境,合理选择目标东道国。