从1994年设立以来,华能国际电力股份有限公司(简称华能国际)积极倡导开发和收购并重的发展战略,权益装机容量从成立之初的290万千瓦发展到2003年底的1573.6万千瓦,成为中国最大的独立发电公司。华能国际的发展过程充分体现了其并购策略:主要通过以母公司关联交易注入优质资产等并购方式,在电力需求增长迅速的沿海地区,收购资产质量较好的电厂,扩大公司的经营规模和市场份额,实现公司盈利的持续增长。华能国际已成为华能集团的旗舰公司,是集团最主要的利润来源,也是集团在证券市场的融资渠道。华能的融资与并购分别进行,并购以现金的交易方式为主。成功的并购促进了华能的业绩,为融资铺平了道路。华能在并购过程中维护了各类股东的利益。今后,为适应电力市场的激烈竞争,华能国际的并购要多地区、多种能源地选择目标,向中西部辐射,向水电发展,并在集团外多寻找合适的并购目标。交易方式可适当地采用部分换股的方式,以减轻财务压力。