近年来,在我国去杠杆的宏观背景下,股权融资开始在资本市场占据越来越重要的地位。可转换债券作为一种上市公司的再融资工具,近年开始被证监会所鼓励,诞生逾20年的可转换债券市场也从2017年开始迎来了井喷式的扩张。可转换债券由于兼具债权和期权的特性,以其低风险高预期回报的特点得到了越来越多的投资者认可。可转换债券的准确定价,对承销人合理确定转股价格、发行人合理制定发行条款以及投资者理性判断可转换债券的投资价值均具有重要意义。然而,也正由于可转换债券包含了债权,期权等多项复杂的条款,其准确定价并不能通过简单的估值模型得出。最小二乘蒙特卡罗模拟是目前学界较为公认的对可转换债券进行定价的方法,在此基础上,本文进一步分析了我国股票市场与可转债市场的联动关系及可转债上市流通过程中的实际价格路径及条款执行情况,创新性地提出了在牛熊趋势的框架下我国可转换债券的定价逻辑和投资价值,进而对原模型进行了改进。以2015年牛熊周期中在我国可转换债券市场流通的“歌尔转债”和牛市中通过执行赎回条款完成退市的6支可转换债券为例,调整了原模型中的参数和可转换债券条款执行策略,对模型改进前后的定价效率进行验证。结果表明,在股票市场处于牛熊趋势的背景下,将最小二乘蒙特卡罗方法中加入趋势项并放大方差可以使模型具有更好的解释性和预测精度,而在股票市场处于震荡市的情况下,原有的最小二乘蒙特卡罗方法仍具有较好的预测效果。