在全球金融一体化和我国经济迅速增长的今天,我国资本市场正积极有序地推进对外开放进程,呈现出和其他国家(地区)的资本市场联系日益密切的态势。在沪港通政策的背景下,上海股票市场和香港股票市场之间的联系正在变得越来越紧密。因此,随着沪港通政策机制的不断完善,研究我国上海和香港股票市场之间的联动关系,对维护股票市场稳定和进一步开放资本市场具有重要意义。本文以沪港通为背景对上海和香港股票市场之间的联动关系展开研究。首先从股票市场联动关系的定义、股票市场联动关系的基本理论进行研究;然后,实证分析从均值溢出效应和波动溢出效应角度出发,以2008年10月17日——2019年12月31日上证综指和恒生指数的日收盘价为样本,以沪港通开通为界,将样本数据划分为沪港通开通前和开通后两个阶段,分别对这两个时间段的收益率序列建立VAR模型、Granger因果检验、脉冲响应函数分析、方差分解并建立DCC-GARCH模型。研究结果显示:随着沪港通的开通,两个市场间由仅存在上海对香港股票市场的单向均值溢出变为双向均值溢出;沪港股市之间的波动溢出在沪港通开通初期没有表现出明显上升或下降的趋势,在2015年7月至2017年7月期间迅速下降至最低点且大幅波动,此后波动溢出效应逐渐增强,呈上升趋势。最后,综合上述理论研究和实证研究得出结论,向金融监管机构和市场投资者提出建议:金融监管机构应循序渐进地推进内地股市开放进程,完善沪港通交易机制,同时也要推动沪港两地联合监管,加大风险防范力度,并加强投资者教育,维护良性市场投资生态;投资者要积极提升专业化投资水平,注重合理配置跨市场资产,增强抵御风险的能力。