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本文以沪深300指数及其成分股和沪深300股指期货为研究对象,研究量化投资收益方案。基于动量效应构建量化投资组合使得投资组合收益最大程度地战胜沪深300指数收益,在此基础上做空沪深300股指期货来对冲投资组合的系统风险以获取超额收益。最后利用通道突破指标择时调整对冲比率,期许获取超额收益的同时抓住市场上扬的收益达到资产保值增值的目的。学术上对量化对冲策略的研究大多集中在优化对冲比率(h)计算方法。虽然优化对冲比率可以更精确地对冲掉市场风险,但是并未涉及到对冲择时及择时调整对冲比率。因此本文在量化对冲方案中加入择时要素来调整对冲比率,即通道突破思维。当现货价值上涨时适当地降低套保比率,反之当现货价值大幅下降时增加套保比率直至完全套保。一方面,策略在基准下行期间能够充分发挥对冲市场风险的作用,投资组合的跌幅远远小于沪深300指数。另一方面,策略在基准上行期间既获取超额收益又能享受股指上扬带来的市场收益。研究发现沪深300指数并不能完全模拟沪深300股指期货合约,考虑到交易真实性,本文采用期指合约并未用沪深300股指期货来简单代替。本文策略在牛市表现出色,因为策略在获取超额收益率的同时又获取了市场上行带来的收益,结果表现为:加入择时的策略收益优于未加入择时的策略收益优于大盘收益。对冲市场风险后收益率会有所减少,调整对冲比率后收益率虽然仍然低于投资组合但是高于静态对冲的收益率。在震荡市场和牛市中动量策略的两个重要参数形成期、持有期分别为40天和20天,持股30支,量化对冲策略择时指标是移动平滑计算前15天现货组合价值最大值、最小值,并以此判断是否调整对冲比率。本文策略在熊市中表现依然良好,只是择时调整对冲的优势不如牛市明显,同时对冲策略有效的避免市场下行风险带来的损失,具有保值的作用。熊市中动量策略持有期和形成期分别为10天和10天,持股30支,量化对冲策略择时指标调整为移动平滑计算前5天现货组合价值最大值、最小值。策略整体表现较好,获得市场上行带来的收益同时也能够有效地规避市场下行的风险起到资产保值增值的作用。其中动量效应选股策略构建强劲股票组合在熊市牛市都有较好表现,量化对冲策略择时调整对冲比率在牛市的效果更加明显。