【摘 要】
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振兴实体经济需要坚持创新驱动发展战略,上市公司的创新问题一直是公司研究的重点对象。近年来随着我国金融市场扩大开放、金融科技不断进步,从事金融活动门槛越来越低,实体经济领域的部分企业存在金融活动增多、金融化程度加深的现象。证券分析师相关研究已从早期的股票市场拓展到公司治理的方方面面,但对于上市公司创新的影响仍未形成一致观点,且目前关于二者的关系研究中仍缺乏从企业金融化切入的视角。证券分析师好似上市公
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振兴实体经济需要坚持创新驱动发展战略,上市公司的创新问题一直是公司研究的重点对象。近年来随着我国金融市场扩大开放、金融科技不断进步,从事金融活动门槛越来越低,实体经济领域的部分企业存在金融活动增多、金融化程度加深的现象。证券分析师相关研究已从早期的股票市场拓展到公司治理的方方面面,但对于上市公司创新的影响仍未形成一致观点,且目前关于二者的关系研究中仍缺乏从企业金融化切入的视角。证券分析师好似上市公司与金融资本之间的“桥梁”,是我国金融业服务实体经济的重要环节。因此,探究金融化视角下分析师关注如何影响企业研发创新具有现实的理论和实践意义。本文通过回顾分析师关注、实体企业金融化和企业创新的相关文献,提出分析师关注促进企业研发创新的机制假设:分析师关注作为一股外部力量,通过信息中介、外部监督功能来控制实体企业金融化行为,使企业将有限资源合理利用于研发创新。本文以2005-2020年沪深A股非金融业上市公司作为样本,对分析师关注、金融化程度以及企业研发创新的相关关系通过实证手段进行论证,在此基础上识别企业是否过度金融化开展进一步研究。得出主要结论有:（1）分析师对非金融业上市公司关注度越高,企业研发创新强度越大;（2）分析师关注可以通过控制企业金融化程度显著促进研发创新强度;（3）分析师关注、金融化程度和研发创新强度三者间的关系因企业所有权异质性而存在差异;（4）分析师关注仅通过抑制过度金融化来促进企业创新,对适度金融化并无显著影响。根据上述结论,本文从金融化问题和企业创新角度出发,对分析师群体、实体企业和政府机构等提出了意见和建议。
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