在人民币汇率改革的渐进推进下,汇率波动随着波幅限制放开以及报价机制的市场化而日益剧烈,双向波动弹性增大,这为商业银行预测汇率走势、规避外汇风险带来挑战,使得商业银行企业价值受汇率波动的影响愈发显著。故而,本文通过文献梳理和理论分析的基础上,结合当前中国的汇率市场化改革的渐进性,首先从理论上分析了汇率制度改革与汇率波动、汇率波动对商业银行及外汇风险暴露的传导机制,得出人民币汇率波动会受到政策变动的影响并进一步影响到商业银行企业价值。为了更好地观察改革渐次推进对上市商业银行外汇风险暴露程度的影响,本文以2012年4月16日汇改为起点,2017年9月30日为终点,基于汇改渐进式推进将样本区间划分为三个阶段(第一阶段为:2012年4月16日至2014年3月16日;第二阶段为:2014年3月17日至2015年8月10日;第三阶段为2015年8月11日至2017年9月30日),采用资本市场法三因素正交化模型,重点分析人民币兑美元汇率下,我国16家上市商业银行阶段性外汇风险暴露状况。分析得出渐进式汇改背景下,第一阶段到第二阶段商业银行整体的暴露程度趋于上升,并具有显著的滞后效应。上升主要源于人民币汇率中间价在盯住美元的基础上对汇率波幅限制的放开,汇率波动弹性增强。同时,结售汇及外汇存贷款供求失衡,外汇储备高企,商业银行外汇风险敞口较大,外汇风险增加而使得企业价值受人民币兑美元汇率波动的敏感度上升。第二阶段到第三阶段商业银行总体外汇风险暴露程度不变但即期暴露下降,主要源于人民币汇率形成机制逐步与美元脱钩且市场化日益完善,短期内虽由于贬值预期、美元加息、利差收窄等原因汇率产生较大波动,但随着汇率报价机制的不断完善逐渐趋于平稳,国际收支大幅改善,外汇储备下降并趋于平稳,结售汇差额、外汇贷存比逐步收窄且趋于平稳,上市商业银行外汇风险敞口压力得以缓解,企业价值受人民币兑美元汇率波动的敏感度下降,体现了人民币汇率形成机制渐进式改革的有效性。其次,根据各阶段各家上市商业银行外汇风险暴露的显著和非显著性设置被解释变量Y;基于文献梳理及理论分析,选取规模占比、汇兑净损益、汇率对现金的影响、对冲比率、两地上市等5个指标作为解释变量,资本充足率、权益资本比率、流动性比率、加权平均净资产报酬率等4个指标作为控制变量,并结合渐进式汇改背景对各解释变量做了相应分析和假设,运用面板二值选择Logit模型进行实证分析来验证假设。结果表明:规模占比与商业银行外汇风险暴露显著负相关;汇兑净损益、汇率对现金的影响、对冲比率与商业银行外汇风险暴露显著正相关。两地上市与商业银行外汇风险暴露正相关的假设通过对外汇风险暴露显著和不显著银行的各指标进行短期分阶段均值比较得到了经验性的验证。