随着全球经济的发展,特别是全球一体化进程步伐的加快,我国各地的经济蓬勃发展,投资活动日益频繁,投资额也日趋扩大,搞好项目投资工作对我国的经济发展有着十分重要的意义。进行项目投资首先需要对项目的价值进行科学评估,针对传统的折现现金流量(DCF)法在项目评估中的种种缺点,Myers(1977)和Ross(1978)提出了实物期权方法来评价投资项目经营柔性的价值。后人在此基础上进行了各种改进,其做法是将金融期权定价模型引入实物期权定价,很好地评价了项目的经营灵活性价值,因而得到了广泛的应用。传统的实物期权定价方法有一个基本假设:一个投资者单独占有一个项目的实物期权价值,即实物期权是独占型的。但是在现实市场条件下,特别是随着我国市场经济体制的逐步完善,绝对的垄断正在被逐步打破,往往存在多个投资者同时拥有一个项目投资权利的情况,投资者之间的竞争变得越来越普遍,这种竞争会对项目的实物期权价值产生影响,现有的实物期权定价方法没有考虑到这种影响。 本文的研究内容主要是针对传统实物期权定价方法的上述不足展开,以实物期权的特征分析和分类研究为出发点,首先按照是否存在竞争者将项目的实物期权分为独占型和分享型两种,并且按照多个竞争者中是否有一方拥有对实物期权的优先占有权,将分享型实物期权进一步分为共享型和占优型两种。在此基础上,本文应用博弈论结合实物期权定价方法分析确定每个市场参与者的共享型和占优型实物期权价值。为了明确地说明企业之间的竞争对实物期权价值的影响,本文按照如下步骤展开说明:首先,利用实物期权方法对传统的独占型实物期权的价