我国医药行业并购市场比较活跃。随着医疗改革措施不断深入,一致性评价、集中采购及两票制等政策使医药企业的利润大幅下降,同时,许多医药企业存在药物研发、销售、品牌等需求。因此,医药并购热潮还会持续,对并购进行绩效评价具有重要意义。复星医药是一家典型的通过连续并购快速实现规模扩张的医药企业,从2003年开始基于全产业链布局战略实行的连续并购是否取得成效,使企业价值得到提升?通过解决下面的问题来对复星医药基于长期发展战略的连续并购绩效进行全面深入的评价和分析:1.复星医药的长期发展战略是什么?2.基于长期发展战略的并购动因是什么?3.如何更全面准确地对复星医药的连续并购进行绩效评价?4.复星医药的各个并购动因实现程度如何?本文将复星医药连续并购全过程的整体绩效作为评价视角。首先,通过对相关文献和理论的梳理,明确了基于长期发展战略从并购动因角度评价并购绩效的合理性。其次,梳理行业政策、发展情况及企业经营情况,分析了全产业链布局下各业务板块的战略阶段及所要实现的具体目标,与并购历程进行匹配,得出2003-2018年开展的并购活动都是基于全产业布局的长期发展战略开展的。根据长期发展战略的具体目标结合并购动因理论分析得出连续并购的四个路径动因和一个终极动因。通过定量和定性结合分析的方法对两类并购动因的实现程度进行评价,从而对并购绩效进行全面的评价。通过上述评价得出复星医药连续并购的四个路径动因总体实现程度较好,主要体现在:1.扩大了产品规模,降低了生产成本;2.通过横向和纵向多元经营保障了稳定的经营,使营业收入稳定增长;3.获得标的企业的技术、品牌、营销网络等资源,提升了企业的核心竞争力;4.虽然当前纵向并购没有降低销售费用率,但整合了采购和销售渠道,未来也会降低采购成本,促进产品销售。经过较好地实现路径动因,最终比较理想地实现了终极动因,即提高复星医药的竞争力和市场地位,具体体现在:1.提高了盈利、成长能力和偿债能力;2.提高了行业话语权,因此应收账款周转率较高;3.市场认可度也得到提高,筹融资能力提升;4.行业地位提升,已成为行业前十强。本文为其他基于企业发展战略开展并购活动的医药企业提供“企业发展战略-并购动因-并购绩效评价”的并购绩效评价体系搭建逻辑,使得并购绩效评价结果具有更高的相关性和全面性。其次针对复星医药的具体情况进行全面深入的绩效评价,可以更准确地评价复星医药的连续并购是否成功,是否落实了企业发展战略,为并购整合及之后的并购活动提供方向和借鉴,同时也可以帮助投资者正确认识复星医药并购后的价值,做出理智的投资行为。