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本文构建了一个控股股东侵害公司价值的理论模型，在这个模型中，控股股东利用现金流量所有权与公司控制权的分离产生控制权杠杆，控制权杠杆为控制利益的形成提供条件，控制利益又驱使控制股东扭曲正常的投资决策准则，因而导致公司价值的损失。利用1998-2001年间的面板数据对控股股东与中国上市公司绩效之间的关系进行了实证研究，实证结果表明，在我国证券市场中，控股股东的存在为流通股股东带来了较高的代理成本，而外资和民营企业控股以及多个大股东共存、股权制衡的所有权安排模式则在一定程度上保护了流通股股东的利益。根据实证分析的结论，本文提出了优化上市公司股权结构的若干政策建议；从投资者保护的角度分析了当前中小投资者利益保护政策的弊端，并提出了相关政策建议。