众多研究表明股票回报率在横截面水平上与许多因素相关。许多研究者不断检验发达市场和发展市场的数据，以期证明此类现象是否普遍存在。在Fama和French于1992年发表的预期股票报酬的横截面研究的文章发现股票的规模和账面市值比对股票平均报酬的作用已经超过了传统观点里认为的系统风险因素的作用，近年来，随着资产定价理论研究的深入，中国学者也逐渐关注对Fam和French模型在中国证券市场的实证检验，但对于此模型结论是否适用于中国股票市场还存在着争议。 本文的目的是以Fama和French模型为基础，对沪深两市A股市场2001年1月到2007年12月的股票回报率进行回归分析，考察股票收益率的影响因素，利用Fama与MacBeth(1973)方法检查公司规模与公司财务指标的解释能力，找出主要的影响因素，以便构造适用于中国股市的资产定价模型。 本文选取的指标如下：公司规模(M)、市盈率倒数(E/P)、账面市值比(B/M)、流动比率、资产负债率、总资产周转率、每股经营现金流量、净利润同比增长、净资产收益率，使用Fama-MacBeth(1973)方法，先后进行了单因素分析和多因素分析以及分组检验。研究发现，规模效应与账面市值比效应非常显著，其中大市值意味着高回报，高B/M意味着低回报。对于中国股市的投资者来说，本文研究得到的M和B/M这两个风险因素应该成为β的有力补充。他们不仅摄取了大量股市上未能量化的风险信息，而且在这方面的解释能力要胜过beta值。