风险投资（Venture Capital）是一种新的投融资方式，它的发展与成熟离不开资本市场的支撑。中国的资本市场在启动国内风险投资业中发挥着先导作用。与美国的NASDAQ市场不同，中国的资本市场将同时承担起充当风险投资源头和出口的双重使命：主板市场中的上市公司可以通过直接或间接的方式将存量资本运用于风险投资；二板市场正在抓紧制订之中，将通过投入增量资本、降低高科技企业的上市门槛支持风险投资的发展。 本文中，上市公司风险投资（Public Company Venture Capital）指在国内主板市场上市的企业对那些高风险与高收益并存的技术密集型企业提供融资与投资管理服务，以实现资本增值为目的的行为。上市公司凭借其募集的大量权益性资本，充分发挥其在产品市场与资本市场上的形象优势，利用自身的资本运作与管理经验，使资本迅速增殖，顺利退出。 文章共包括五部分：第一部分分析了美国公司风险投资的发展过程及具体特点；第二部分对国内上市公司风险投资的六种模式进行考察论证，总结出若干重要特征；第三部分界定了上市公司风险投资面临的市场风险范围，并阐述了具体的市场风险管理策略；第四部分论证了上市公司风险投资中的两类代理风险，并设计出有效的激励——约束机制；第五部分阐明了目前国内上市公司风险投资面临的政策性风险，并针对性地提出了政策建议。 本文研究成果和创新性主要体现在以下几个方面： 第一，对于风险投资与资本市场之间关系的研究，国内理论界主要 集中于将后者作为前者的出口。而实际上资本市场的功能不仅仅局限于 此，如上市公司介入风险投资就拓宽了这一界限。文章试图形成系统的 上市公司风险投资研究体系，进一步推进对风险投资与资本市场间关系 的认识。 第二，文章对上市公司风险投资的概念作了明确界定，将上市公司 风险投资的范围不再局限于设立风险投资公司（基金），总结出六种具体 的直接或间接参与模式，从而扩展了上市公司风险投资的涵义。 第三，文章对上市公司风险投资面临的主要风险进行归类，并针对 目前理论界缺乏专门论述风险管理的理论与方法这一现实状况，着重探 讨具体的风险管理策略。对于市场风险，文章提出在对拟投资企业进行 行业盈利潜力及企业竞争优势进行分析的基础上，在交易发起、项目筛 选、收益预测与评估、投资后管理四个投资环节实施相应的风险管理办 法：对于上市公司风险投资中的代理风险，应针对风险投资家和企业家 分别设计合理的激励——约束机制；文章将政策性风险分为投资泱策。 风险企业管理及风险资本退出三个主要环节的风险，提出政府应在企业 技术评级体系、风险投资法律法规、知识产权实施系统、中介服务、资 本变现通道、税收制度等方面完善风险投资环境的政策建议。