由于市场上存在着信息不对称和代理成本等问题,公司使用外部资金和内部资金的成本不同,从而产生融资约束问题。中小企业由于自身规模和市场因素限制,融资约束问题尤为突出。一般来说,金融发展可以改善企业外部融资环境而缓解融资约束问题。我国各地区之间金融发展水平差异比较大,因此不同地区公司的融资约束程度不同。因此研究金融发展、融资约束与公司投资的关系具有一定的现实意义。实证研究中一般通过检验公司投资-现金流敏感性的方法判断融资约束。本文选取我国深圳证券交易所中小企业板640家上市公司为样本,以利息保障倍数为融资约束衡量指标,对中小企业板上市公司的投资-现金流敏感性做了回归分析并检验理论动因。以金融市场化程度指数为金融发展的衡量指标,研究金融发展对融资约束的影响。并通过金融业竞争指数和信贷资金分配市场化指数进一步探讨了金融发展的影响机制。结论如下：(1)我国中小板上市公司的投资对现金流敏感,存在融资约束,其理论动因是信息不对称理论,并且融资约束程度越高,投资对内部资金的依赖度越大。(2)金融发展可以缓解我国中小企业板公司的融资约束问题,主要从提高信贷资金配置效率方面缓解融资约束。由此提出缓解中小企业融资约束的四点建议：提高中小企业的信息披露质量；加快国有银行体制改革,提高银行资金配置效率；促进中小融资机构和非国有制银行的发展；政府加大对中小企业的政策扶持。