定向增发对企业的发展起到了至关重要的作用,然而上市公司在定向增发后,大股东发放高现金股利的意愿增强,同时我国对上市公司股利政策监管制度缺失,导致大股东通过高额现金股利政策进行利益输送的问题出现。本文通过对我国上市公司定向增发与股利政策之间相互关系的研究,探讨最终控制人是否存在参与定向增发后,通过现金股利政策实现规避风险和利益输送的问题,旨在解决大股东利益输送行为侵害中小股东权益的问题。本文从我国资本市场中定向增发、股利分配政策的现状出发,以定向增发、股利政策等相关理论为基础,运用描述性统计、单变量检验、多元回归实证方法,以我国A股上市公司中实施定向增发的上市公司作为研究样本,分别从定向增发行为是否影响上市公司现金股利支付倾向和支付水平、上市公司的最终控制人参与该公司的定向增发是否影响现金股利发放水平方面,分析研究了定向增发与股利分配之间的相互关系。通过实证研究得出:上市公司的定向增发行为对现金股利支付倾向和现金股利支付水平产生显著地正效应,即上市公司实施定向增发后更愿意发放现金股利且现金股利支付水平会提高;在最终控制人参与定向增发的条件下,上市公司实行定向增发之后,现金股利分配水平明显增强。研究结论表明,我国上市公司大股东具有在定向增发后选择高现金股利政策行为的倾向,可能将产生大股东进行利益输送的问题。基于上述结论,本文提出完善证监会对上市公司定向增发发行审核、现金股利分配监管的政策建议,从而能够更好的发挥现金分红的功能,维护中小投资者的切身利益,促进资本市场的平稳健康发展。