我国是自1993年才开始建设证券资本市场，但是中国资本市场的“花样”却比资本主义国家还要多，诸如欺诈重组、忽悠重组等。忽悠重组是指停止交易和恢复交易的上市公司推动股价上涨的欺诈重组现象。重组计划或复牌交易公布后，一些公司股票价格大幅上涨，而大股东及其他利益相关方借此机会减持，随后却宣布重组失败。有些公司甚至试图通过反复重组来掩盖重组计划，从而掩护相关利益群体。这种随意停复牌交易不仅扰乱了正常的市场秩序，也带来了内幕交易的风险。
　　本文以证监会执行的欺诈重组第一案，鞍重股份“忽悠式重组”案为切入点，通过详细叙述西南证券主导的鞍重股份重组发生的全过程，分析其“忽悠式重组”对主体券商产生的影响，从一方面反应了中国证券监管的效率。在此基础上，本文利用中国证券投资银行市场数据计算了事件日附近不同窗口期的超额收益率和累计超额收益率。以此分别对“忽悠式重组”案给西南证券声誉造成的直接影响和间接影响进行检验。
　　分析结果显示，鞍重股份事件通过影响西南证券未来的市场份额，对西南证券的声誉资本产生了负面影响。另一方面，本文通过分析相关客户股票的市场反应来检验事件对西南证券声誉的间接影响。结果表明，无论是相关客户的超额收益率情况还是累计超额收益率，都没有出现显著为负的结果。监管机构对西南证券重组违规行为的调查并没有引起市场反应，也没有明显的信息量。在中国，大多数投资者更为关注上市公司。这可以从鞍重股份事件日当天的市场反应可以看出，却忽视了券商作的诚信问题。