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企业融资偏好问题，一直是我国资本市场争论的焦点之一。西方学者认为企业在进行融资时，会严格依照信息成本由低向高的顺序进行，其融资偏好顺序由强至弱依次为：内部留存收益——外部举债——外部股权，这就是著名的Pecking Order理论。国内学者也普遍认为Pecking Order代表了西方成熟资本主义市场尤其是美国企业资本结构的普遍特征。但统计数字显示，无论从世界范围还是亚洲范围来看股票市场都非常庞大和重要。新兴的中国股市到2004年3月，筹资额已达到10329亿元，比1991年扩张了250多倍。在美国，1991-2001共10年间，美国股权市场新股发行上市的数字是平均每年508个，年均融资额超过了420亿美元。既然如此，美国企业有无股权融资偏好？中国企业是否过于偏好低成本的股权融资？中国企业的股权融资成本是否真的低于债务融资成本？本文就此问题展开研究。本文共分五章，第一章为本文的引言部分，主要介绍本文选题意义和写作思路。第二章是理论和实证部分，理论部分主要介绍本文的理论背景，分MM定理、权衡理论和Pecking Order理论三部分进行介绍；实证部分是对美国企业和我国企业的实证分析，我们可以发现两国企业都不同程度地表现出对股权融资的偏好。经过前几章的理论和实证分析，我们得出了与经典金融理论相悖的结论：企业在进行融资时其融资偏好顺序并不是债权融资优于股权融资，而是表现出对股权融资的偏好。在第三章，我们试图从成本的角度对两国企业股权融资偏好进行分析。我们将用Eviews软件对两国的融资成本进行计量分析。在对企业股权融资成本进行计量时，我们发现通过CAPM计量出的企业股权融资成本要高于债权融资的成本。既然如此，企业为什么要偏好于股权融资呢？如果说我国企业股权融资成本偏低是由于我国的特殊情况，比如法制不健全，公司治理结构不完善，缺少必要的监督机制等。美国企业股权融资成本偏高原因何在呢？第四章解释了中美企业股权融资成本偏高的共性,第五章我们从制度学方面解释了中国企业存在股权融资偏好的特殊原因。