对于企业多元化战略对经营结果的影响,在以往的学术研究中都没能得到统一的答案,主要是因为前人在对多元化战略的检验中偏于笼统,没有细致考察行业因素的影响。本文对A股上市公司的多元化战略进行了深入的研究,在对多元化战略进行分类时,首次提出以上市公司的实际生产流程为依据构造产业链,并通过超额收益与超额风险的构造剔除了行业因素的影响,确定性地得到了企业不仅向无关领域进行多元化会降低经营效率,即使是在同一条产业链的上、下游进行多元化依旧有碍效率的结论,因此,企业采取多元化经营的主要目的在于降低风险。由此,本文提出现代企业可以利用股权投资代替实业投资进行风险分散,同时保证专业化的经营效率的设想,并对此创新性构想进行了检验。检验结果支持了多元化的股权投资的确有效优化了实业投资,拥有比肩专业化经营的运行效率和比实业多元化投资更低的风险。因此,企业可以通过对其他企业股权的投资代替自身的实业投资,在提高经营水平的同时可以保证更平滑的经营波动。在理论层面,本文间接证明了企业的股权投资相对于实业投资存在的诸多优势。在应用层面,本文为管理者在企业战略的制定上提出了切实可行的突破性优化方案。