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本文以创业板2009年至2010年上市的公司为样本，以2009-2011年为研究期间，围绕创业投资减持这一事件，研究创业投资的减持前后股票累计异常收益率的变化；并通过回归分析，分析哪些因素影响了创业投资是否减持，又有哪些因素影响了创业投资的减持幅度。结果表明，创业投资减持前后，被减持公司股票的超额收益率先升后降，在减持前夕形成峰值，创业投资通过减持可以赚取超额收益。创业投资是否减持，与企业股票的估值水平有很大关系，估值越高的股票越有可能被减持。而创业投资的减持行为并不是基于企业未来业绩前景的考虑，因此不能作为企业未来前景的负面信号。创业投资的自身属性和企业的股权结构也会影响创业投资的减持行为。