金融资产价格的异常波动会引起金融不稳定,严重影响经济的发展。具体来说,金融资产频繁的暴涨暴跌不仅影响金融市场正常功能的发挥,使金融市场无法及时准确地反映出国家的经济发展现况,也无法实现金融市场的融资功能,更无法充分发挥金融市场优化资源配置的功能。因此,本文认为有必要针对资产价格异常波动的影响因素进行深入研究。众所周知,社会比较是人类社会生活的核心特征。人们通常将自己与他人进行比较,而向上比较选择会对重要的现实环境中的绩效产生显著影响。当给予向上参考信息时,人们在比较中表现出向上的动力,以确认他们与其他更优秀的人的相似性,并向这些优秀的人学习。已有的研究表明,在金融资产市场中,被告知向上参考信息的理性交易者更倾向于寻求风险,因为他们渴望成为最高收益者,因此会表现出对风险资产的更大需求。如果市场价格受到理性交易者的显著影响,他们在向上参考市场中对资产的更大需求将导致更高的资产价格,甚至资产价格远远偏离基本价值,从而产生泡沫。因此,为了深入研究金融资产市场中向上参考信息的影响,本文从向上社会比较的两个角度:相对名次比较和相对收益比较出发,基于Smith等人(1988)提出的典型的资产价格泡沫崩溃模式,使用实验方法在实验室模拟真实场景,同时考虑禀赋差异情况,将实验分为两种市场:禀赋相等和禀赋不等条件下的资产交易市场,每种市场分别设置三个实验局:NOINFO实验局、INFOH-A实验局和INFOH-B实验局。在NOINFO实验局中,不提供任何信息;在INFOH-A实验局中,为交易者定期提供市场中最高收益者的编号信息;在INFOH-B实验局中,为交易者定期提供市场中最高收益者的编号和收益信息。实验结果发现,在禀赋相等和禀赋不等的两个市场中提供最高收益者的交易信息,对市场中其他交易者的投资决策和市场结果都有显著影响。而且,公布最高收益者的编号和收益信息对其他交易者的投资行为产生的效应最大,产生的市场泡沫最大。此外,在禀赋不等的市场中,盲目跟从最高收益者投资决策的行为减弱,但是市场产生的泡沫更大。最后,本文针对实验结果,分别从个人层面和政府层面提出了一些政策建议。