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近年来,为了加快基础设施建设,国家及地方政府积极推进PPP(政府和社会资本合作)模式的发展。然而由于PPP项目往往具有投资周期较长、投资金额巨大、收益较低等特点,对于社会资本的吸引力较弱。PPP项目虽然流动性差,但是其一大特点是具备相对稳定的未来现金流,而资产证券化恰好可以将PPP项目稳定的未来现金流作为基础资产发行资产支持证券,以提高资产的流动性,有助于盘活存续资产,为社会资本提供有效的资金退出渠道。 本文首先介绍了PPP模式与资产证券化的相关研究。在此基础上阐述了PPP项目资产证券化基本原理。接着分析了PPP项目资产证券化的市场运行情况,主要从PPP项目总体发展、PPP项目资产证券化发行概况两方面分析了当前的发展现状。紧接着对违约案例“大成西黄河大桥收益权ABS”的概况进行了详细介绍,具体分析了该案例违约的直接原因是宏观经济下行和供给侧去产能政策引起的煤炭市场不景气导致基础资产现金流不及预期,并结合当前已发行的PPP项目资产证券化产品的特点,对潜在的问题及风险进行了分析,对案例违约处理提出了具体建议。最后得出的结论是:PPP项目资产证券化潜在的问题及风险包括基础资产现金流不足风险、证券化产品设计风险、参与主体的风险、缺乏违约处理机制和制度风险,提出针对性的建议以促进PPP项目资产证券化的发展。