研发活动是企业维持核心竞争力并提升价值的重要力量,但由于研发过程充满着不确定性,研发价值难以估计,易使发行企业与外部投资者之间产生信息不对称,进而导致IPO抑价。同时,风险投资的退出渠道中,IPO是最重要的途径。近年来,风险投资在创业板上的参与越来越活跃,而创业板IPO公司多为高新技术企业,研发投入水平(R&D)较高,信息不对称问题严重,IPO抑价率也更高。因此,本文试图探究风险投资介入视角下研发投入对创业板IPO抑价的影响,这对鼓励企业增加研发投入以及缓解新股IPO抑价现象具有重要的现实意义。本文通过理论与实证相结合进行研究。在理论方面,首先对研发投入的概念作出界定,并根据信息不对称对研发活动的特性进行剖析,分析研发投入对创业板IPO抑价的影响机理,利用认证监督效应、委托代理理论,分析风险投资调节效应的内在机理。实证方面,选取2014-2018年在我国创业板上市的380家公司,针对研发投入对IPO抑价的影响,以及有无风险投资、风投持股比例、国有背景风投、风投联合持股对研发投入与IPO抑价关系的调节效应共五方面提出研究假设和模型,运用SPSS23.0进行层级回归与多元回归分析,并进行稳健性检验,探究研发投入与创业板IPO抑价的关系和风险投资的调节效应。研究结论表明:(1)创业板企业上市前三期的研发投入强度越高,IPO抑价越严重;(2)风险投资的介入加剧了研发投入强度与IPO抑价的相关性,风险投资存在投机主义;(3)风险投资的高持股比例、具有国有背景、两家或两家以上风投联合持股,能够降低风险投资通过IPO的投机性,充分发挥认证监督效应,弱化研发投入与IPO抑价的正相关性,对二者关系产生显著负向调节效应。最后,本文就健全研发信息披露制度、引入合适的风险投资机构、提高风险投资持股比例、加强对风险投资行业的监管力度、增强风投的认证效应等方面提出了相关建议。