股权质押的实质是一种融资行为,股东作为出质人,以持有的股票作为质押物,向银行等资金融出机构申请贷款。与其他融资方式相比,股权质押更加方便和快捷,能够将股权转化为可用的资金,实现对资产的盘活,这使得股权质押受到大股东的青睐。截止2021年2月26日,我国总计2528家公司存在股权质押行为,A股质押总比例为5.52%,这说明股权质押成为了资本市场资金融通的常用手段。但是股权质押可能导致金融风险,2015年A股市场行情发生变化,市场迅速从牛市转为熊市,多家上市公司因股权质押而险些更换控股股东,这时候,股权质押导致的风险开始受到资本市场的关注。股权质押的担保功能取决于股票价值,股价高低会对控股股东行为决策产生影响。本文以控股股东股权质押为主线,探讨控股股东是否会为了规避控制权转移风险而促使上市公司实施高送转。一方面,当控制权转移风险较高时,控股股东有动机采取各种市值管理措施维护自己的控制权。另一方面,国内外学者研究发现推出高送转的公司总是能够获取正向的市场反应,高送转的上市公司在高送转之后能够获得超额回报率。那么,高送转是否会被进行了股权质押的控股股东所利用,通过高送转提高股价以降低其所面临的控制权转移风险呢?本文以控制权转移风险视角为切入点,分析控股股东股权质押行为与上市公司高送转决策之间的内在影响机制,具体来说,本文主要研究了以下三个问题:第一,控股股东股权质押的上市公司,是否更可能进行高送转;第二,是否控制权转移风险越高,控股股东推出高送转利润分配方案的意愿以及高送转的水平越高;第三,控股股东股权质押与高送转之间的关系是否在控股股东面临的控制权转移风险高时更加显著。在研究过程中,本文选取我国沪深两市所有A股2008-2019年所有上市公司为研究对象,在进行一系列的实证回归后,本文研究发现:（1）控股股东进行股权质押的上市公司更可能推出高比例股利分配方案,说明控股股东有动机利用高送转缓解平仓风险。（2）在其他条件相同的情况下,控股股东面临的控制权转移风险越高,上市公司推出高送转的可能性和水平越高。（3）股权质押对高送转的正向效应仅在非国有企业组、公司注册地位于东部地区组、控股股东持股比例较低组和股价崩盘风险较高组显著,而这些组别的控股股东面临的控制权转移风险更高,也就是说控股股东股权质押与高送转之间的正相关关系在控制权转移风险高时更加显著,这进一步地证明了控股股东在股权质押后推出高送转是为了缓解潜在的控制权转移风险,当控制权转移风险较低时,控股股东没有足够的动机推出高送转。本文的主要贡献有以下三点:首先是研究视角的创新。本文基于控制权转移风险的视角,解释了控股股东股权质押行为对公司高送转决策的影响机理,并将股权质押、控制权转移风险与高送转三者联系起来研究,丰富了控股股东股权质押经济后果的研究,也丰富了对高送转动因的研究。其次是研究内容的创新。高送转能够直接影响上市公司股价,本文以高送转作为切入点,探讨了控股股东股权质押对公司高送转决策的影响,能够帮助投资者深入理解控股股东股权质押对企业行为影响。第三是被解释变量衡量方法的完善。过往学者对高送转的相关研究中使用的变量基本都是高送转的意愿,本文在此基础上增加了公司高送转的水平进行分析,丰富了相关研究成果。