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目前,世界各国都在经历金融危机,面对金融危机各国都在采用各类经济刺激计划,但是这些刺激计划都是无论是现在还是将来需要通过税收才能达到收支平衡的。为了了解不同时期的税收政策对于在外来冲击下经常账户调整的影响,所以将此作为了本文的研究目的。
为了研究该问题,本文借鉴了Jiandong Ju和Shang-Jin Wei(2007)中的双期经常账户调整模型,本文在原文的基础上加入了不同时期的税收政策。在正文中笔者先建立非时代交叠模型下的政府财政决策,由李嘉图等价定理(Ricardian Equivalence)说明为了研究税收政策对于经常账户调整的影响必须采取世代交叠模型。通过建立居民消费和生产模型,得到了两期世代交叠模型并且在存在政府税收政策下的储蓄曲线和投资曲线,由于税收只作用于消费,因此投资曲线不受影响,但是储蓄曲线却由于第二期税收的作用出现了两条截然不同的曲线。并且由于投资曲线和储蓄曲线对于利率的弹性无法确定,因此使得情况更为复杂。分三种情况分别讨论国内利率在封闭经济的情况下如何对各种冲击做出反应,为接下来的研究铺平了道路。接着建立了无摩擦开放经济模型,同时引入了期内贸易(Intratemporal Trade)和跨期贸易(Intertemporal Trade)的概念。为了与以往的研究有所区别,设定只有一个可进行贸易的部门,并且,只有跨期贸易是被允许的(即不存在期内贸易)。发现除了在本国的投资利率弹性小于储蓄利率弹性情况下,得到的结果与不存在政府的角色是相同的,那么从这个角度出发,可以说明政府在此时对于市场的影响是有限的,没有明显的扭曲作用,但是当本国的投资利率弹性小于储蓄利率弹性时,政府在下一期采取的税收政策使得冲击对于经常账户的影响产生了逆转,出现了经常账户的赤字,可以说此时税收对于经常账户调整的影响最为极端。与此同时,在这里也阐述了本文与原先文献有所不同的地方。即代表下一期技术进步的At+1增加在讨论的任何一种情况下都不对储蓄曲线SS和投资曲线II产生影响,因此,对利率也没有影响。接着假设允许中间品和最终产品的自由贸易,不过禁止跨期贸易的情况,此时可以发现得到的结果与之前文献中得到的结果不同。通过对于三种不同情况下的投资曲线和储蓄曲线的图形位置分析,得到了一个主要结论:在无摩擦开放的经济中,中间产品的期内贸易能够使得各国每期的利率水平保持相同,因此也就不存在跨期贸易的动机。与此同时,在存在税收政策的情况下,此定理仍然成立,但是会对均衡的结果产生一定的扭曲影响,影响取决于税收的正负和国内储蓄及投资的偏好。最后,为了证明这种均衡点的不确定性,运用Dixit和Norman(1980)以及Helpman和Krugman(1985)提出的图形表示法来分析整个世界经济,由于证明了跨期贸易和期内贸易两种调整方法是可以相互替代的,因此,分析了在政府第二期税收为正的情况下,不同投资和储蓄习惯所带来调整政策的选择,以及对于市场的扭曲程度。如果投资对利率的敏感度小于储蓄对利率的敏感度时,那么无论选择通过跨期贸易来减少政府干预,让市场自我调节还是选择期内贸易来保持国内外的利率一致,减少资本的大量流动。最终的资源配置都是有明显的扭曲作用存在。而当投资对利率的敏感度大于储蓄对利率的敏感度时,那么无论他们选择通过跨期贸易来减少政府干预,让市场自我调节还是选择期内贸易来保持国内外的利率一致,减少资本的大量流动。最终的资源配置效率尽管可能小于在无政府税收政策的情况,但是这种有效资源配置的效率应该会大于第一种情况。
在完成了以上篇幅的论述后,通过实证分析来对该理论进行运用,选择了中国和法国两个国家作为东方和西方的代表。通过实证建模,得到了两国的储蓄曲线和投资曲线,并且以此印证了关于两国储蓄利率弹性和投资利率弹性关系的猜测。在此基础之上,运用在多重均衡中的结论,结合两个国家的实际情况对于两个不同国家的经常账户调整选择做出相应的建议。