近年来,受大宗商品价格大幅上涨的影响,最终用户企业业绩波动很大,航空公司首当其冲。为了对冲油价风险,航空公司建立了大量套期保值头寸,却因2008年金融危机而遭受了惨重的损失。那么,航空公司究竟是否需要进行套期保值、如何进行套期保值成为业内、外人士非常关注的话题。作为航空公司航油套期保值业务的亲历者,笔者拟通过理论与实证分析相结合的方法详细分析以上问题。本文从套期保值的起源谈起,描述了当前最流行的套期保值理论,分析了各种套期保值工具的优劣势,并通过对油价、宏观经济与航空公司盈利能力的相关性分析,燃油附加费对航空公司航油成本的影响等实例分析等得出结论：燃油附加费对航空公司因燃油价格上涨带来的成本增加影响有限,油价、宏观经济、航空公司的盈利能力也没有必然的联系。笔者还进一步构建了简单的数学模型来模拟算出航空公司理论最佳航油套期保值比例。同时,基于笔者的实践经验和对以往交易的总结,笔者给出了航油套期保值实用工具的选择,并就如何建立科学的套期保值评价体系给出了自己的建议,希望能对国内航空业从事航油套期保值有所借鉴。