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2009年10月,我国创业板市场正式开启。海外创业板市场的实践表明,上市公司的成长性是创业板市场发展的核心问题。本文选择创业板上市公司的成长性作为论文选题,目的是在对创业板市场上市公司的成长因素进行系统研究的基础上,探索适合创业板上市企业的高成长途径,并能够客观地鉴定创业板市场上市公司的成长状况和潜力,为促进上市公司和创业板市场的持续稳定发展奠定基础。
首先,本文回顾了美国NASDAQ市场、英国AIM市场、韩国科斯达克、日本加斯达克、香港GEM等市场发展历程,系统地梳理了我国创业板市场发展的重要节点,在此基础上探讨我国创业板推出的5点意义:完善我国资本市场,为高科技中小企业融资提供新渠道,推动风险投资和私募股权投资的发展,促进产业升级,规范企业管理、促进企业成长。
论文进而对我国创业板上市公司的性质和特点进行了研究。首先从对我国创投资本的研究开始,结合上市公司的招股说明书、及其在二级市场的表现,提出我国创业板上市公司的7个特性:结构特色鲜明,成长性比较好,创新能力强,技术含量较高,股价发行高溢价,规模差异明显,企业生命年轻。
再次,通过将我国主板市场、中小板市场、海外创业板市场和我国创业板市场的上市要求进行对比分析,研究我国创业板市场8个特点:盈利条件宽松,公司规模要求降低,无形资产所占比例进一步放宽,要求业务专营,注重成长性,发行程序简化,建立了更为严格的信息披露制度,建立了严格的退市制度,加强对控股股东实际控制人监管。
最后,提出和论证我国创业板上市公司的成长性的影响因素,设计并检验各因素对成长性的影响程度。在对国内外学者的相关研究进行总结的基础上,设计出我国创业板上市公司成长性影响因素的模型,构建了人力资本、市场和社会关系、商业模式、财务状况和潜力4个层面17项指标。并以58家创业板上市公司为样本实证检验模型和分析其成长前景。评价结果与样本企业的成长性趋势表现较为相符,说明该模型较为客观地反映了样本企业的成长性。论文还以新宁物流(股票代码:300013)为典型案例,深入剖析了人力资本、市场和社会关系、商业模式、财务状况和潜力4个层面的影响因素,并给出相关策略建议。