【摘 要】
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股权分置改革后，IPO限售股成为市场上限售股的一个主要来源。IPO限售股主要分为两类：IPO机构配售限售股与IPO原股东限售股。2012年IPO机构配售股锁定期取消，因此可以认为IPO原股东限售股与IPO限售股等同。根据Wind数据库统计，股权分置改革后，每年IPO原股东限售股解禁的市值都占A股总市值的15％以上。如此规模的解禁是否会对公司的发展产生影响是一个值得关注的问题。 因此，本文以201
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股权分置改革后，IPO限售股成为市场上限售股的一个主要来源。IPO限售股主要分为两类：IPO机构配售限售股与IPO原股东限售股。2012年IPO机构配售股锁定期取消，因此可以认为IPO原股东限售股与IPO限售股等同。根据Wind数据库统计，股权分置改革后，每年IPO原股东限售股解禁的市值都占A股总市值的15％以上。如此规模的解禁是否会对公司的发展产生影响是一个值得关注的问题。
因此，本文以2012年-2016年A股市场发生IPO原股东限售股解禁的非金融类公司为研究样本，研究了IPO原股东限售股解禁对公司绩效的影响，并在此基础上对其可能通过影响股权结构对公司绩效产生影响的传导机制进行了实证探讨，最后对相关实证结果进行了稳健性检验。最终得到以下结论：(1)IPO原股东限售股解禁对公司绩效的影响是显著负相关的，但这种影响并不是长期存在的。(2)IPO原股东限售股解禁对公司绩效的负面影响是通过影响股权结构来传导的。具体来看分为两个方面：第一方面是IPO原股东限售股解禁对公司绩效的负面影响部分是通过影响股权集中度传导的;第二方面是IPO原股东限售股解禁对公司绩效的负面影响部分是通过影响股权制衡度传导的。
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