可转换债券是一种特殊的公司债券,具有债券的收益性和股权的波动性的双重属性。随着我国资本市场的发展,可转换债券越来越受到上市公司和投资者的青睐。可转换债券作为较为复杂的金融衍生工具,其理论研究一直是学界的重点,本文主要研究了可转换债券的定价和套利。首先,本文介绍了可转换债券的研究背景和意义,详细解释了可转换债券的定义和各项基本条款,回顾我国可转换债券市场发展过程,分析可转换债券对于我国证券市场的意义。认为可转换债券的市场价格与理论价格的是否吻合以及是否存在大量的可转换债券套利机会是检验可转换债券市场有效性的重要依据。然后,本文分析了可转换债券的价值构成,认为可转换债券的理论价格为可转换债券的纯债价格与看涨期权价格之和,其中纯债价格通过未来现金流贴现法计算,看涨期权价格由B-S模型计算。通过实证研究,发现熊市中市场上上市时间较长的可转换债券的市场价格被低估；初上市交易的可转换债券交易首日市场价格低估明显,随后低估程度逐渐恢复到平均水平。随后,本文介绍了可转换债券的套利模型,并对简单套利策略分别运用于尾盘套利和盘中套利时进行了全面的分析。通过实证研究,发现在熊市中由于可转换债券的转股溢价率过高不存在尾盘套利和盘中套利的机会。在牛市中可转换债券的尾盘套利和盘中套利的机会大量出现在可转换债券进入赎回期之后,尾盘套利的成功率和收益率都比较理想,盘中套利的机会和套利空间大于尾盘套利。实证结果表明我国可转换债券的市场价格被明显低估且存在大量的套利空间,我国可转换债券市场不是有效市场,仍有较大的发展和规范的空间。