随着经济全球化的持续推进,经济环境越发复杂,越来越多的不确定性因素使企业的风险不断加大,导致遭遇财务困境的上市公司数量与日俱增,所以这些企业如何走出困境受到学者和利益相关者的广泛关注。上市公司的持续健康发展是资本市场稳定发展的前提,因此对财务困境上市公司如何改善现状实现持续发展的研究显得尤为重要。财务困境上市公司可以借助并购高效获取外部资源,提升原有能力的同时取得新的能力,进而获得竞争优势、增强盈利能力。结合财务困境上市公司的特点分析其并购动因的特性,通过对并购前后绩效变化的分析探究财务困境上市公司能否凭借并购实现其生存、盈利和发展的目标,对于财务困境上市公司做出正确的摆脱困境的决策有着极其重要的意义。本文运用理论分析和案例研究相结合的方法,对国内外关于财务困境的概念、企业并购动因、企业并购绩效和财务困境上市公司并购的相关研究进行归纳总结。在运用财务困境和并购有关理论的基础上,梳理出财务困境上市公司的特点,进而分析财务困境上市公司的并购动因,基于财务困境上市公司的并购动因建立绩效评价指标体系。在此基础上对*ST常铝的并购案例进行分析,根据*ST常铝并购前的状况分析其实施并购的动因,采用建立的绩效评价指标体系分析其绩效,得出*ST常铝通过并购使绩效得到一定程度的改善,达到了预期目的。由此得出,财务困境上市公司自身现状特点决定其并购动因不同于一般上市公司,财务困境上市公司可以通过并购达到“保壳摘帽”,改善资产负债结构以及持续盈利的目的。本文的创新点是研究财务困境上市公司并购的动因及绩效,并基于财务困境上市公司的并购动因建立并购绩效评价指标体系。过去关于企业并购问题的相关研究都是以一般上市公司为研究对象,鲜有以财务困境上市公司为研究对象进行的研究。本文在分析财务困境上市公司并购动因的基础上,以*ST常铝的并购为例,对其反映“保壳摘帽”、优化资产负债结构以及持续盈利等动因的各项评价指标进行计算和分析,以检验财务困境上市公司并购动因的实现程度,为财务困境上市公司并购决策的制定提供理论指导和借鉴。