众所周知,随着环球经济的快速发展,财务管理范畴的研究课题成效也愈加丰硕,研究内容也愈加深透。但是,无论学问的研究方向以及主旋律怎样变化,针对资本成本的研究,我们不曾停歇过。权益资本成本可定义为上市公司占用投资者投资的资金付出的必要报酬率,因此,权益资本成本才是管理层以及投资者们更加看重的,这与投资者的利益休戚相关。随着学者们对权益资本成本的外部环境因素影响研究的愈加频繁以及人类生活的日益智能,本文将把目光聚焦在另外一个外部环境影响因素——媒体。随着社会生活的愈加智能化,相信如今人们对电子设备也越发依赖,新媒体对人类日常生活的影响也愈加深刻。关于媒体报道程度对企业资本成本的作用,主要可以从以下两个方面来展开阐述:分别为公司治理作用以及投资者情绪。媒体的治理作用是一把双刃剑,作为独立在立法、行政及司法外的媒体,是否担当得起赋予其的“第四权力”?在中国新兴市场经济背景下,媒体对上市公司的深度频繁报道是否能够降低公司的权益资本成本?媒体是否能够通过鼓动投资者的情绪来影响企业的权益资本成本?媒体到底是通过怎样的作用机理传导反映在资本成本上的?本文针对以上问题展开探讨,结合行为金融学的相关理论,放宽“市场完全有效”和“理性人”假设的前提条件,构建出新的考虑了投资者风险感知和风险偏好的权益资本成本度量模型,与媒体的作用性质更加契合,也更切合现实;而且,现有的资本成本模型不能用来度量资不抵债的公司,本文建立的模型更加客观,其拓宽了现有模型的苛刻的前提条件,可以度量资不抵债的公司。本文选取中国深交所A股上市公司2011-2015年间的年度数据作为研究对象,估算出考虑了投资者风险感知和风险偏好的权益资本成本,通过构建多元线性回归模型、中介效应检验模型,利用OLS法对媒体报道、投资者情绪与企业权益资本成本的关系进行实证检验。实证研究结果表明:(1)媒体深度频繁报道能够鼓动投资者情绪,上市公司被媒体报道水平与投资者情绪成正相关;(2)投资者情绪与企业权益资本成本成本呈负相关,即投资者情绪越高涨,企业的股权资本成本越低;(3)媒体报道能通过鼓动投资者情绪来影响企业的权益资本成本。而且,本文还采用固定效应回归进行稳健性检验,检验结果依然支持假设。最后还进行了进一步检验,将样本公司进行分组,探究了媒体报道对不同公司特征和企业性质的公司的权益资本成本的不同影响程度,也再次验证了实证研究结果。本文联系中国金融市场的大背景,将理论与实证相结合,深入探究了媒体报道、投资者情绪与权益资本成本间的关系,研究表明,媒体报道有助于降低公司的股权资本成本,这为公司试图降低股权资本成本以提高公司价值的努力指明了方向,同时对我国各个领域的企业良性成长、增强投资者保障以及加强投资者成熟度有一定的指导意义。