经济周期的研究在宏观经济分析中占据重要的地位。本研究选取1995-2014年间各省份GDP、固定资产投资和社会消费品零售总额数据，采用层级因子模型对中国经济的周期问题进行考察。与以往的研究相比，本研究有着这样一些特点：首先，本研究考察的数据不是仅仅只是GDP数据，还囊括投资、消费的数据。由于采用了经济系统的其他方面的数据，本研究规避掉了GDP数据质量不高的问题。其次，本研究采用了省市一级的数据，而非全国的数据。采用省市一级的数据至少有两点优势。一是采样的数据更多，分析的质量更为可靠；二是能够看出数据所反映的省级层级经济结构的问题。再次，本研究采用了层级因子模型来分析中国的经济周期。层级因子模型在分析经济周期方面有着很多优势，自Whitemanetal.(2003)的重要文献之后，层级因子模型被广泛地应用于分解不同层级的经济周期的研究中。相比较于传统的经济周期分析方法，层级因子模型方法有几个方面的优势：一是该模型能够容纳海量数据。大数据分析的一些突出优势比如对数据选择不敏感，在层级因子模型中得以完整体现；二是该模型能够分解不同范围、不同层级的经济周期。因此，经济周期所附带的结构性问题，该模型中能够给予集中的考察；三是该模型允许数据中测量误差的存在。该模型将现实数据分解成了不同层级的经济周期和一个扰动项之和。如果数据中存在测量误差，则这一误差等于进入了模型的扰动项之中。因此不会影响问题的分析。　　本研究取得以下结论：一是按照NBER关于经济周期“峰—峰”法的标准，中国经济在样本期内经历了超过一个完整的周期，该周期长度为17年，最大的波峰位置为0.02，最低的波谷位置为-0.02，周期成分在达到第二个波峰0.011之后进入下一轮周期的下降阶段，且下降趋势延续到样本期末。二是样本期内政府针对性制定的反周期调控政策取得了良好效果，关于周期的分解结果很好的揭示了经济波动与调控政策的实践历程，并且正是由于宏观调控的成功使得周期的第二个波峰出现明显的下降；同时，考虑到样本期末周期所处的位置以及周期的特点，本文认为应当继续适时推行保持经济稳定增长的宏观调控政策。