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环境管制政策是政府约束企业行为、引导企业进行环境保护的主要工具,它不仅仅会影响企业的环境管理行为,而且也会影响市场投资者的行为选择,后者对环境政策的态度还会反过来影响环境政策的实施。一方面,企业是市场经济的主要参与者,也是环境政策的主要执行者,其对环境政策的态度是实现节能减排、实现可持续发展目标的关键。另一方面,市场投资者也在时刻关注环境政策对企业经营发展,例如企业成本、产品的市场竞争力、企业的利润的影响,这些都会通过股票价格的异常变化来体现。因此,环境管制政策的制定和实施不仅仅要依靠企业,也要注重市场投资者的态度。本研究基于环境管制理论,结合金融市场的行为经济学理论,运用事件研究法和GARCH模型,分析了环境管制政策对能源上市企业股票价格及其波动的影响。研究主要结论为：(1)环境管制政策对能源上市公司股票价格在短期具有负面影响,在长期上,市场激励型环境管制政策产生的影响是正面的,而命令控制型政策的影响是负面的。(2)短期上,环境管制政策对电力行业上市公司股票价格上升具有正面影响,但是对煤炭和石油行业上市公司股票价格具有负面影响；(3)环境管制政策对环境信息披露水平较高的企业股票价格的负面影响更为明显；(4)环境管制政策对西部地区能源上市公司股票价格的负面影响小于对东部和中部地区的影响；(5)环境管制政策对流通市值为50-100亿元的能源上市公司股票价格的影响在统计上不显著,对超过100亿元的企业的股票价格影响负面影响最大。(6)长期上,市场激励型环境管制政策对能源企业股票价格的影响是正面的,而行政和立法型环境管制政策的影响是负面的。研究中并对上述结果给出了解释。