自1997年《证券投资基金管理暂行办法》颁布以来,国内证券投资基金市场步入快速发展阶段。经过20余年的发展,证券投资基金日益成为中国绝大多数机构投资者及中小投资者的主要投资工具之一。伴随我国金融市场体制的不断成熟和完善,基金管理公司数量迅速增加,基金产品不断丰富,基金规模也快速扩大。对证券投资基金绩效评估相关的研究和讨论在学术界的关注度日渐提高。尽管国内学术界已出现许多与基金绩效评估相关的专题研究,但大多仍以国外研究理论为基础,且多运用基金净值和日收益率数据来进行分析。本文先运用基金净值和日收益率数据,以T-M模型为基础,对样本基金的选股及择时能力进行评估。由于影响基金净值的因素很多,会对归因分析产生干扰,所以另一方面,本文拟通过运用持仓和交易数据来对基金绩效进行归因分析,进而对两种方法结果做出对比,综合来对基金绩效进行评估。在运用持仓及交易数据进行归因分析时,文章首先运用单期Brinson模型将单期基金超额收益分解为三部分:资产配置贡献、个股选择贡献及交互贡献。由于交互贡献解释起来不太直观,因此本文基于自上而下的投资决策方式将其与个股选择贡献进行合并。对所有时段进行归因分析后,运用Menchero模型对每期分解结果进行平滑,继而出多期归因分析结果。本文随机选取15只开放式证券投资基金进行实证研究。为使结论更具普适性,样本基金主要选取混合型基金。关于样本区间的选择,为充分反映不同市场环境下的基金绩效表现,本文选择2014年年初至2018年年底作为研究的样本时间区间(先后经历了一波牛市和熊市行情)。在基准指数的选择上,本文分别选择沪深300指数、中债综合指数以及银行同业存款利率作为股票、债券及银行存款的基准。继而,本文运用样本基金以及基准指标相关数据进行了实证分析,得到了如下结论。一方面,大多数基金经理都具备一定个股选择能力,但在资产配置方面的能力并不明显。另一方面,由于目前我国可供选择的货币市场投资工具有限,而开放性基金持有者又需要保持一定的资产流动性以应对未来可能会出现但无法预料到的大额赎回,因此这部分资产也会在某些程度上抵消部分个股选择贡献。同时本文研究表明,当整个证券市场行情处于上涨阶段时,投资者因为投资信心提升而提高了对资产配置的关注程度,从而增加了股票持仓。由此可知,基金产品股票资产方面,资产配置贡献同市场持续上涨行情呈现正相关关系;当市场下行,投资者就会适当调低仓位以防范风险。此外,由于此时选择优质股票难度加大,个股选择对超额收益的影响则相对较弱。