从1984年中国引进风险投资概念至今,我国私募股权投资已经历了32年的发展。由一个“新生儿”逐渐变为投资市场上的中坚力量,它是一个很宽泛的概念,用来指称对任何一种不能在股票市场自由交易的股权资产的投资,可以分为杠杆收购、风险投资、成长资本、天使投资和夹层融资以及其他形式。针对其退出方式,国际上成熟的私募股权投资市场上IPO和并购这两种方式都是十分重要的,但是,我国的私募股权投资市场却并非如此:基于前几年资本市场的较高的市盈率、高额的资本回报等因素,IPO的退出方式成为了主流和大众的主要选择。可是在全球经济不景气、国内资本市场低迷、股市不振和IPO的不断暂停等大背景下,企业上市之路受阻,所以私募股权投资现阶段应该关注并购退出,并根据实际情况来使用正确的退出方式,因此,对私募股权投资的退出方式的分析具有理论和现实意义。本文首先对国内外私募股权投资相关论述进行梳理,从私募股权投资的基本概念、退出的流程、作用、方式等方面进行详细讨论。考虑到私募股权投资最为关注的问题是退出所获的投资回报的大小,因此将本文的研究重点放在了对私募股权投资年均投资回报的讨论上。在实证部分中,首先对IPO退出方式下投资绩效进行分析,将影响IPO退出所获投资回报大小的主要因素进行假设,采用2013年1月到2015年9月在深圳创业板上市的具有PE背景的企业的月度数据进行实证分析,试图探求影响IPO退出投资回报的主要因素;其次,对并购退出方式下投资绩效进行探讨,采用月度数据进行描述性统计分析,并据此为私募股权投资更好的并购退出提出一些建议;最后,将两种退出方式进行对比分析,从更加宏观审慎的角度探寻适合企业实现长远经营愿景的最佳路径。结合理论分析与实证结果,在私募股权投资市场上选择IPO退出时,所获得资本回报与被投企业的净资产收益率、PE机构的持股比例和企业发行市盈率是正相关的;在并购退出中机械工程、生物科技、能源等是应该着重的行业领域,同时私募股权资本应该基于企业自身状况及当下市场的发展状况,选择最适合的退出方式,而不要因为所谓的“高收益”固守一种退出方式,因为这样既不利于高额回报的获得也不利于企业、PE机构、市场经济的健康有序发展。