“非理性管理者假说”的行业差异证据

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行为公司金融是一门将认知心理学引入到公司金融的新兴学科,主要有“非理性投资者假说”与“非理性管理者假说”两个分支,其中“非理性管理者假说”将管理者的个人特征引入研究。本文在前人研究的基础上以我国2007年沪深两地A股上市公司中的制造业公司和信息技术业公司为研究对象,利用回归分析研究发现,在这两个投资活动有显著差异的行业中,上市公司的投资政策都有一定的扭曲,所不同的是制造业上市公司是投资过度的扭曲而信息技术业上市公司是投资不足的扭曲,管理者的过度自信能够为这两类投资扭曲行为提供解释。本文希望利用行为公司金融这一更加真实的工具为我国新型资本市场提供更合理的解释。
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