生鲜电商行业的发展让人们足不出户就能够享受到生鲜食品送货上门的便捷,疫情的爆发更是使得这一需求得到了强化与迅猛增长,越来越多的企业以及互联网巨头资本卷入生鲜电商赛道。由于生鲜电商企业目前盈利能力不足,面临的经营风险较大,且其客户规模、供应商关系与口碑等未在财务报表中体现的附加价值又是企业的关键资源,基于财务指标的估值方法无法良好地反映企业的潜在价值,如何对这类企业运用适当合理与切实可行的方法进行估值,为经营者以及投资者提供相关决策依据成为一个新课题。本文基于生鲜电商行业估值需求,从行业特点与价值影响因素出发,在DEVA模型修正时考虑引入了齐普夫定律与相关非财务指标,并构建了生鲜电商企业用户评价指标体系进行进一步调整,可以较为有效地应对生鲜电商企业估值中往往存在的经营预测难度大、风险不确定以及初创期生鲜电商企业历年数据不足等难题,避免传统评估方法可能存在的局限性,从评估方法上来说更为实用。本文首先对国内外与互联网与生鲜电商行业评估研究有关的文献进行梳理。其次说明生鲜电商行业当前行业特点、运营类型以及发展现状,结合估值难点发现评估三大方法与实物期权法均不适用于生鲜电商企业估值,因此选择基于用户数量的DEVA模型。由于基础DEVA模型存在明显缺陷,需要结合行业情况进行进一步改进,包括价值关系、用户定义与初始投资成本修正,引入用户付费率、市场占有率指标,并结合从平台、商品与服务三个维度出发的用户评价指标体系做出调整,得到最终的DEVA模型。最后以叮咚买菜作为评估案例进行具体估值分析,得出估值结果并验证估值有效性,最后进行敏感性分析。最终得出结论,一是用户规模对于生鲜电商企业估值具有重要意义,且在生鲜电商行业存在明显的马太效应,头部企业在获取用户等方面具有竞争优势。二是叮咚买菜估值结果与估值误差在可接受范围内,验证改进后的DEVA模型具有合理性。三是生鲜电商企业为扩大用户规模应继续培养用户消费习惯、巩固市场地位并提高用户满意度,从而提升自身价值。