【摘 要】
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传统的经济学认为,利润的最大化是企业的天然目标,诸如捐赠的道义行为是经理人追求个人名声而对股东财富的挥霍。但是,捐赠同样可能是企业价值提升的最优决策,因为捐赠有助于
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传统的经济学认为,利润的最大化是企业的天然目标,诸如捐赠的道义行为是经理人追求个人名声而对股东财富的挥霍。但是,捐赠同样可能是企业价值提升的最优决策,因为捐赠有助于改善企业的竞争环境,提升企业在社会公众和监管部门中的好感,进而扩大企业的市场份额,降低企业的经营成本。我们借助A股上市公司2001-2007年的数据,对企业的捐赠行为进行了研究,发现与经理人假说相一致,企业的捐赠力度还与公司治理的不规范存在联系,它反映了企业管理者对职权的滥用。同时,企业的捐赠行为是经济理性的,而捐赠与否和捐赠力度还与公司盈利状况正相关。我们还发现,在消费费者口碑敏感型行业,上市公司并没有表现出更“踊跃”的捐赠热情。
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