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自中国改革开放以来，我国的证券市场己经经历了二十多年的发展，在风险规避、融资融券、信号功能等方面发挥了巨大的作用，成为资本市场中重要的一部分。但是一直以来，国内资本市场处于较为封闭状态，与境外市场间互联互通的渠道较少，国际投资者投资中国证券市场的门槛一直较高。
MSCI是国际投资的风向标，是全球投资组合经理采用最多的基准指数，自2013年起，明晟便启动了对A股纳入新兴市场指数的审议，但因为种种原因连续三年未通过，国内股票市场已经经历了几十年的发展，沪深两地A股的总市值已经跃居全球第二，尽管发展迅速，A股市场从成立至今却经常为人所诟病，市场部分监管制度缺失，资本流通受限，市场投机氛围浓厚，投资者结构单一，整体投资理念不成熟等等。在这种情况下相关政府部门积极采取措施，规范市场环境，为引入国际投资者做出了很多努力，最终在2017年，MSCI声明，我国A股市场成为MSCI新兴市场指数体系中的一部分。
纳入MSCI指数对一个国家的证券市场发展有重要的意义，近些年金融市场发展过程中越来越多的低成本指数基金被投资机构所使用，在这一背景之下将我国A股市场纳入MSCI指数体系，将意味着我国A股市场同全球投资市场相接壤，有利于更多的国际投资资金进入我国市场。
波动性是指股价上下起伏，偏离本身内在价值的一种周期性的过程，波动性的强弱变化是表征市场风险的指标之一，可以反应股票市场是否正常运行，是市场的基本屙陛，代表了证券市场发展的健全程度。为探讨A股纳入MSCI指数时间对证券市场的影响，本文着重从波动性的角度探讨A股纳入MSCI对证券市场波动的影响，选取2017年12月29日至2019年3月的日度股指数据，以GARCH为模型，通过时间虚拟变量，判断A股纳入MSCI指数之后对整体A股市场波动性的影响，从而为A股纳入MSCI指数等金融政策提供一定的参考以及为投资者提供一些建议和意见。
首先，以A股股指作为分析目标，选取2017年11月29日至2019年3月1日的日度股指数据，以GARCH为模型，通过时间虚拟变量，判断纳入事件对整个证券市场波动性的影响。市场收益率选用的是A股股指的收益率，市场波动性用收益率方差定义，通过对模型的实证分析，得出结论A股加入MSCI指数使得证券市场整体波动性提高，检验结果显著。
随后，通过对被纳入MSCI指数的个股角度出发，收集被纳入MSCI指数的A股股票前后各60天的个股数据的日度信息，通过区分被纳入股票和未被纳入股票，设置时间虚拟变量，利用双重差分模型，来判断纳入MSCI指数事件对纳入股票和未被纳入股票的影响效果，从而判断个股波动性的变化趋势。实证分析结果显示，被纳入的股票，在事件发生后，收益率及波动性都有所上升，而未被纳入的股票，收益率下降，波动性上升，结果也比较显著。结果说明加入MSCI事件对个股也起到了一定影响。
通过上述两个方向的对比分析，本文得出以下结论:按照上证A股指数信息，验证了A股纳入MSCI指数事件的发生，使得上证A股市场的波动率得到了一定程度的提高，带来了具有一定活跃程度的资金，也带来了一定程度的风险。其次，验证了在A股股票中，被纳入MSCI指数的股票，在事件发生后，伴随着波动率的上升，其收益也有一定比例的上升，未被纳入MSCI指数的股票，在事件发生后，收益率有所下降且波动性更加频繁。在A股纳入MSCI事件的初期，中国证券市场对此次事件有显著的反馈与回应。A殷纳入MSCI指数对我国市场具有一定影响，但是不可否认的是，在A股正式纳入MSCI指数之后A股趋势并没有受入摩影响有显著性的改变，结合实证结果，本文提出以下意见和建议，监管部门在引入国际投资者改善中国资本市场时，调整国际接轨方面的交易规则，为国际投资者创造良好的投资氛围;从中国的国情出发，按照次序开放外资投资A股市场，找到适合的节奏，同时应进一步加强对中国投资者的教育及保护。
MSCI是国际投资的风向标，是全球投资组合经理采用最多的基准指数，自2013年起，明晟便启动了对A股纳入新兴市场指数的审议，但因为种种原因连续三年未通过，国内股票市场已经经历了几十年的发展，沪深两地A股的总市值已经跃居全球第二，尽管发展迅速，A股市场从成立至今却经常为人所诟病，市场部分监管制度缺失，资本流通受限，市场投机氛围浓厚，投资者结构单一，整体投资理念不成熟等等。在这种情况下相关政府部门积极采取措施，规范市场环境，为引入国际投资者做出了很多努力，最终在2017年，MSCI声明，我国A股市场成为MSCI新兴市场指数体系中的一部分。
纳入MSCI指数对一个国家的证券市场发展有重要的意义，近些年金融市场发展过程中越来越多的低成本指数基金被投资机构所使用，在这一背景之下将我国A股市场纳入MSCI指数体系，将意味着我国A股市场同全球投资市场相接壤，有利于更多的国际投资资金进入我国市场。
波动性是指股价上下起伏，偏离本身内在价值的一种周期性的过程，波动性的强弱变化是表征市场风险的指标之一，可以反应股票市场是否正常运行，是市场的基本屙陛，代表了证券市场发展的健全程度。为探讨A股纳入MSCI指数时间对证券市场的影响，本文着重从波动性的角度探讨A股纳入MSCI对证券市场波动的影响，选取2017年12月29日至2019年3月的日度股指数据，以GARCH为模型，通过时间虚拟变量，判断A股纳入MSCI指数之后对整体A股市场波动性的影响，从而为A股纳入MSCI指数等金融政策提供一定的参考以及为投资者提供一些建议和意见。
首先，以A股股指作为分析目标，选取2017年11月29日至2019年3月1日的日度股指数据，以GARCH为模型，通过时间虚拟变量，判断纳入事件对整个证券市场波动性的影响。市场收益率选用的是A股股指的收益率，市场波动性用收益率方差定义，通过对模型的实证分析，得出结论A股加入MSCI指数使得证券市场整体波动性提高，检验结果显著。
随后，通过对被纳入MSCI指数的个股角度出发，收集被纳入MSCI指数的A股股票前后各60天的个股数据的日度信息，通过区分被纳入股票和未被纳入股票，设置时间虚拟变量，利用双重差分模型，来判断纳入MSCI指数事件对纳入股票和未被纳入股票的影响效果，从而判断个股波动性的变化趋势。实证分析结果显示，被纳入的股票，在事件发生后，收益率及波动性都有所上升，而未被纳入的股票，收益率下降，波动性上升，结果也比较显著。结果说明加入MSCI事件对个股也起到了一定影响。
通过上述两个方向的对比分析，本文得出以下结论:按照上证A股指数信息，验证了A股纳入MSCI指数事件的发生，使得上证A股市场的波动率得到了一定程度的提高，带来了具有一定活跃程度的资金，也带来了一定程度的风险。其次，验证了在A股股票中，被纳入MSCI指数的股票，在事件发生后，伴随着波动率的上升，其收益也有一定比例的上升，未被纳入MSCI指数的股票，在事件发生后，收益率有所下降且波动性更加频繁。在A股纳入MSCI事件的初期，中国证券市场对此次事件有显著的反馈与回应。A殷纳入MSCI指数对我国市场具有一定影响，但是不可否认的是，在A股正式纳入MSCI指数之后A股趋势并没有受入摩影响有显著性的改变，结合实证结果，本文提出以下意见和建议，监管部门在引入国际投资者改善中国资本市场时，调整国际接轨方面的交易规则，为国际投资者创造良好的投资氛围;从中国的国情出发，按照次序开放外资投资A股市场，找到适合的节奏，同时应进一步加强对中国投资者的教育及保护。