研究证券市场主要是为了研究风险资产的收益率。目前,国内流行的教科书对于资产定价理论的介绍仍然是以资本资产定价模型为核心进行的,而对套利定价理论的介绍大都过于概略。然而,随着中国经济的迅速发展,套利定价理论日益受到人们重视。本文利用新时期中国股票市场的相关数据对套利定价理论进行了检验,得出关于中国股市较为真实的研究结论,找出影响中国股市发展的一些重要因素,以此达到在投资决策中使用套利定价理论解决实际问题的目的,这在一方面拓宽了其研究范围,另一方面则为促进中国股市的健康发展提供了新的参考依据,客观上有利于中国经济的发展。本文首先介绍了现代资产定价理论的发展历程,由CAPM进行实证研究所存在的缺陷引出APT。接着利用中国上市A股的数据采用探索性因子分析法提取公共因子,并采用两路径回归法对APT模型进行实证检验,得出APT弱适用于中国的上海股票市场的结论。再将符合中国客观经济状况的、特有的虚拟变量引入到APT模型中,用以对模型进行改进,利用中国深成指的40个样本股的数据提取公共因子、检验模型,通过对检验前后的模型的比较,得出非系统风险对中国股市由显著的影响,并且改进后的模型更适合于衡量中国的股票市场。