风险投资行业通过激发创新精神、促进企业的诞生,从而对于技术创新、就业与经济增长具有不可替代的重要作用。然而,由于风险投资行业高度的不确定性,因此,风险投资契约结构设计,特别是控制权配置逐渐成为风险投资领域中的核心问题。基于大量的文献回顾,可以发现,研究者往往强调控制权配置在风险投资中的核心作用,并分析风险企业家、项目质量、自有财富及估值调整等因素对控制权最优配置的影响。因此,本文的重点就是研究两阶段中风险企业控制权配置的动态机制。从最优证券理论的视角切入,本文着重分析了企业家价值、融资水平及其他特征性因素与控制权配置、企业价值之间的关系。在此基础上,本研究进一步探讨了良好风险投资契约的特征。研究一的目的是为了提炼影响雷士照明控制权配置的关键因素及其可能的作用方式。围绕关键行为事件,采用纵向案例的研究方法,我们对雷士照明案例每个阶段的融资数据进行细致分析,并形成以下初步假设：企业家价值、项目质量与风险投资家获得的控制权负相关,融资水平与风险投资家获得的控制权正相关,风险企业价值受到控制权配置的影响。研究二的目的是为了从一般意义上探究影响雷士照明控制权配置的因素。通过数理建模与函数推导的方式,我们发现：影响风险企业控制权动态调整的阶段性因素包括企业绩效、监督成本、企业资产及人力资本特征等,并且,阶段性企业绩效、企业资产价值、人力资本专用性与风险投资家获得的控制权成反比；企业监督成本、人力资本专有性与风险投资家获得的控制权成正比。此外,风险企业家的索取权和控制权之间存在一定的替代关系。研究三的目的是为了构建一个优化的融资契约模型。通过对雷士照明融资契约结构的分析发现,良好的风险投资契约结构应该基于风险企业特定的融资需求和其他情景因素,包括现金流权、控制权、赎回权及估值调整等,其中,根据企业情况、行业发展来设定合理的绩效目标是关键所在。良好的风险投资契约能够实现保障投融资双方利益、调动风险企业家积极性,进而促进风险企业稳定发展等目标。根据一系列研究获得的结果,本文提炼了研究的主要结论,并对企业控制权配置的动态机制在风险投资领域的实践意义做了论述。此外,本文还指出了研究中存在的不足与进一步研究的议题。