在国家积极推进产业整合的背景下,并购已成为公司进行区域拓展和规模扩张的有效途径之一,使得当前中国并购市场呈现蓬勃发展的态势。但近年来频繁出现的并购终止、高溢价并购、并购完成后整合困难的案例,也说明并购中存在着一定的风险。在影响并购成功率的因素中,信息不对称一直是学术界关注的重点。现有的国内外研究中,主并方与被并方之间的距离已经被多次作为信息不对称的代理指标加以使用。尽管信息技术、互联网的发展无限缩小了交易双方的时空间隔,但地理距离造成的信息不对称仍然没有消除。现有的关于地理距离与并购的研究主要集中在地理距离对跨国并购成功率的影响,为数不多的关于地理距离与本土并购的研究则着重于探索并购市场中是否存在本地偏好以及地理距离对并购的市场反应和长期绩效的影响,忽视了地理距离对本土并购成功率可能存在的直接影响。由此可见,研究地理距离与国内并购成功率的关系具有重要的理论和实践意义。为探究地理距离与并购成功率之间的关系,本文首先用logit模型检验了2004至2015年间我国境内并购事件中主并方和被并方之间地理距离并购成功率的影响。研究发现,地理距离与并购成功率负相关,即并购双方地理距离越远,并购成功率越低。进一步地,为了检验这种相关关系的发生条件,本文又分析了在被并方信息透明度以及主并方产权性质不同的情况下,地理距离对并购成功率的影响的差异。研究表明,地理距离与并购成功率的负相关关系显著发生于被并方所处市场环境欠佳、被并方相对主并方规模较大的样本中,但不论主并方是国有企业还是民营企业,这种负相关关系均存在。本文的研究既丰富了信息不对称、地理距离和并购领域的相关研究,也颇具现实意义,即在进行远距离并购时,并购双方和监管机构应充分认识到距离带来的信息搜集成本和地域差异造成的文化、制度冲突,以及这些因素对并购结果可能产生的影响。