“一带一路”发展进程不断深化,金砖国家已成为当前全球经济舞台中的一个重要角色。随着金砖各国之间的联系越来越紧密,国别政治、经济和金融风险的互相传递和风险评级的变化传导到金砖国家股票市场,对各国股市收益产生不同影响。2015年,在全球不确定因素日益增加的背景下,金砖国家政治环境、经济发展和金融市场受到不同程度的影响和打击,随着各国风险评级发生改变,其股市收益也开始呈现各种程度的波动。现有文献研究的侧重点在于分析影响金砖国家股票市场收益的因素以及如何促进金砖国家经济增长方面,对国别风险评级的变化如何影响作用于其股票市场收益的研究甚少。研究考虑全球因素影响下的风险评级与股票市场回报的关系,有利于弥补当前对该领域的研究空白,深入了解国别风险评估对股票市场的影响,促进金砖国家的长期合作与发展。本文利用动态阈值模型进行实证研究,引入全球股市波动、国际油价和金价作为阈值变量,分析金砖国家国别政治风险、经济风险和金融风险评级对其股票市场收益的影响。实证结果表明:(1)金砖国家国别政治、经济及金融风险评级的变动会对其股票市场收益产生影响,这在中国、俄罗斯和印度三国中较为显著;(2)国际油价对国别风险评级波动作用于金砖国家股票市场收益的程度产生阈值效应。在国际油价的影响下,国别风险评级作用于金砖国家股票市场收益的效果不同,特别是经济、金融风险评级;(3)国际金价对国别风险评级波动作用于金砖国家股票市场收益的程度的阈值作用不显著,金砖国家作为全球的新兴经济力量,对于国际金价的波动会对金砖国家国别风险产生什么样的影响,并对其股市收益会有什么样的作用,在未来的研究中仍需要一一被检验。(4)全球股指的波动也在分析金砖国家股票市场收益变化上存在阈值效应,金砖国家国别风险评级变动会对其股票市场收益产生的作用显著受到全球股指波动的影响。在深刻剖析金砖国家国别风险在不同的外部因素影响下对其股票市场的影响关系后,论文为金砖国家市场走向成熟市场方向提出了相关政策建议。