投资作为公司三大财务决策行为之一，是公司盈利的关键，也是决定股东利益大小的基础。公司通过投资活动，才能取得投资回报，投资效率问题直接关系到公司能否实现价值最大化以及股东能否获得利益最大化。因此，对公司投资行为的研究就显得格外重要。然而，主流文献主要研究了现金股利、负债治理和公司治理对非效率投资行为的治理作用。随着研究的深入，国内外也出现了一些关于信息披露质量对公司非效率投资影响的研究。但这些研究大多都只考察了强制信息披露质量对公司非效率投资的影响，而忽略了自愿信息披露质量对公司非效率投资的治理作用，不能全面反映公司整体信息披露质量对非效率投资的影响，其结果有一定的局限性。本文首先从公司投资决策的形成过程出发，阐述了公司非效率投资形成的原因；在此基础上，基于信息披露在资本市场上的作用和信息披露在公司治理中的功能分析了信息披露质量影响公司非效率投资的路径机理。然后，本文以深交所信息考评结果作为上市公司自愿和强制信息披露质量的综合衡量指标，使用Richardson模型计量非效率投资，对自愿和强制信息披露如何共同影响非效率投资进实证检验。检验结果表明：信息披露质量与投资不足和投资过度呈显著的负相关关系；公司融资受到较多约束时，信息披露质量与投资不足的负相关性更显著；公司自由现金流量较多时，公司信息披露质量与投资过度的负相关性更显著。