论文部分内容阅读
最近30多年来,我国财险业经历了曲折的发展,也取得了显著的成就。但是目前我国财险业盈利水平和财险业发展水平不匹配的现象较为突出,在保费大幅持续增长的情况下,年利润总额却没有大的增长,有时甚至会出现亏损,表现出很强的波动性。财险公司承保业务连年亏损,只能依靠投资收益实现盈利的模式存在着很大的不确定性。对财险公司的盈利能力进行研究,可以为财险公司制定经营策略和提高盈利能力提供帮助,进而增强财险公司的偿付能力,也能够为监管机构和评级机构提供参考。本文首先在财产保险公司的经营活动基础上构建动态财务分析(DFA)模型,并选取基于在险价值(VaR)和尾部风险价值(CTE)的经风险调整报酬率(RAROC)作为衡量财险公司财务风险和盈利能力的指标,对我国不同规模的八家财险公司的盈利能力进行对比分析。在模型中应用了高斯Copula和t Copula函数对存在相依性的风险变量(低风险投资收益率、高风险投资收益率、车险赔付率和非车险赔付率)进行风险刻画。其次,本文以中国人保财险为例,在DFA模型中假设其他参数不变的情况下,依次变动初始权益资本、低风险投资比例和车险业务占比,得到不同策略下财险公司的盈利情况。实证结果发现:(1)在非线性相关的假设条件下运用学生t Copula函数进行权益资本样本内预测与实际值的差距最小,风险因素不相关假设下得到的预测值距离真实值差距最大;(2)考虑相关关系的经济资本绝对数额要小于不相关假设下的经济资本,并且两种相关关系下得到的风险调整报酬率均大于不相关假设下得到的模拟值;(3)大型财险公司的盈利能力好于中小型财险公司,我国财险公司的盈利能力存在着一定的规模效应;(4)短期内增加权益资本能够提高财险公司的盈利能力,降低车险业务比例对盈利能力的提升有限,增加低风险投资比例会减少盈利,但是会降低风险。结合以上研究结论,本文给出如下建议:(1)在对财险公司盈利能力进行预测时,应该考虑投资活动和承保活动之间的相关性;(2)对中小型财险公司来说,在车险业务比例不适宜调整的情况下,应该通过节省渠道成本等方法降低综合成本率,增强盈利能力;(3)仅仅依靠变动车险业务比例对提高财险公司盈利能力作用有限,此时应该从改善车险业务结构入手,提高业务品质。